根据所提供的研报内容，可以总结出以下关键点：
业绩简评
- 2022年：公司营业收入达到68.8亿元，同比增长15.0%；归母净利润为9.8亿元，同比增长5.1%；扣非净利润为8.5亿元，同比增长6.1%。
- 第四季度表现：Q4营收25.0亿元，同比增长18.9%；归母净利润3.5亿元，同比增长4.5%；扣非净利润3.2亿元，同比增长4.6%。
经营分析
- 葵花籽与坚果业务：葵花籽22H2收入同比增长14.5%，坚果业务22H2收入同比增长21.3%。坚果业务中，小黄袋含税收入超过12亿元，同比增长约20%，但增速低于预期，主要原因是消费场景偏向送礼和团购，受疫情影响，消费力尚未完全恢复。
- 成本与利润：22H2葵花籽与坚果的毛利率分别同比下滑1.3个百分点和上升1.6个百分点，主要原因是新采购季葵瓜子价格涨幅（预计10%）远超提价幅度（3.8%），对23年的盈利能力构成一定压力。Q4净利率为13%，同比下降2个百分点。
成长与战略
- 内部结构调整：预计坚果销量将重回高速增长，规模效应不断增强。蓝袋新口味、珍葵等高毛利产品的占比提升，有助于改善利润结构。
- 成本控制：预计Q1原材料成本将同比大幅下降，对冲内部成本压力。销售费用率在Q4出现下降趋势，预计这一趋势将持续。
- 市场地位：作为瓜子行业的龙头，公司通过渠道深耕和新品推广，有望实现“百万终端”的目标，市占率预计稳步提升。
- 增长潜力：随着疫情后送礼场景的恢复和消费力的逐步恢复，坚果业务仍有增长空间。
预测与评级
- 盈利预测：考虑到新采购季葵花籽成本涨幅超预期，对2023-2025年的净利润进行了小幅下调。
- 估值与评级：预计2023-2025年归母净利润分别为10.7亿、13.3亿、15.8亿元，对应PE分别为19x、15x、13x，维持“买入”评级。
- 风险提示：食品安全风险、新品放量不及预期、市场竞争加剧等风险。
公司基本面概览
- 收入与利润：预计未来几年收入与利润将持续增长，但短期内受动销不及预期和葵花籽成本高位影响，基本面承压。
- 成本与费用：成本控制和费用管理将是公司关注的重点，尤其是原材料成本和销售费用的优化。
- 财务健康：资产负债率较低，财务状况稳健，但需关注成本波动对利润的影响。
结论
尽管面临成本压力和短期增长挑战，公司通过内部结构调整、优化利润结构和成本控制，有望逐步走出低谷，实现收入和利润的同步增长。长期来看，作为行业龙头，公司在渠道拓展和产品创新方面的优势为其提供了稳定的增长动力。然而，食品安全、新品市场接受度和市场竞争仍然是公司面临的潜在风险。
