建筑工程行业：中亚峰会陕西建工、新疆交建弹性大，推荐中国中铁、中国铁建

研报摘要

中亚五国元首峰会与一带一路催化

• 首次“中国+中亚五国”元首峰会：国家将举办首次“中国+中亚五国”元首峰会，此举对一带一路带来重大催化。
• 陕西建工与新疆交建：作为西安和新疆的建筑行业龙头，陕西建工与新疆交建有望受益于中亚市场的发展与合作。

中亚地区经济与能源潜力

• 中亚五国经济概况：哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦等国2022年GDP增长强劲，亚洲开发银行预计2023年GDP将继续增长。
• 能源资源与绿色能源：中亚国家拥有丰富油气资源和绿色能源潜力，中国在该地区投资风电等绿色能源项目。

对中亚进出口增长

• 一季度进出口增长：2023年一季度中国对中亚的进出口增长32%，其中对外承包工程出口增长74%。

推荐公司估值与策略

• 陕西建工：PE估值5倍，是估值最低的带路地方龙头，受益于中西部稳增长和一带一路的加速发展。
• 新疆交建：国资委将公司34%股份划转到新疆交投，成为上市平台，2022年净利润增长41%。

中国中铁估值重塑

• 资产质量改善：货币资金、应收账款、减值准备等方面改善，预计资产质量将进一步提升。
• 盈利能力提升：ROE和扣非ROE增长，负债率稳定，现金流量预期好转。
• 成长性增强：净利复合增长率稳定，订单量增加，海外订单高增。
• 矿产资源重估：拥有多个矿产资源，市值可达660亿。

其他推荐

• 中国交建：经营性现金流显著改善，一带一路业绩有望加速。
• 中国铁建：投建营一体化发展，绿色环保产业新签增长50%。
• 中国建筑：前2月新签增30%，国企改革催化估值提升。
• 中国中冶：净利增长23%，ROE提升1.4个百分点。
• 中国化学：净利增长17%，己二腈业绩将逐步体现。
• 中国电建：水电/绿电建设预期加速，多重催化因素推动。

风险提示

• 通胀超预期可能影响宏观政策。
• 全球疫情的反复可能对经济活动产生不确定性。

此研报概述了中亚五国元首峰会对一带一路的催化作用，分析了中亚地区的经济与能源潜力，强调了对中亚的进出口增长，以及推荐了具有投资价值的公司。同时，提供了对这些公司的详细分析和估值建议，并指出了潜在的风险因素。

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