公司年度与季度业绩概览
公司整体表现：
- 2022年：公司实现总收入16.08亿元，同比增长29.48%；归母净利润1.70亿元，同比增长7.84%。第四季度（2022Q4）收入4.86亿元，同比增长28.00%；净利润0.48亿元，同比增长19.11%。
- 2023Q1：公司收入4.33亿元，同比增长23.89%；净利润0.42亿元，同比增长19.24%；扣非后净利润0.41亿元，同比增长32.42%。
主营业务亮点：
- 液态奶无菌包装：全年收入15.75亿元，同比增长30.86%，占总收入97.94%。全年销售量增长32.32%，主要得益于产能扩张和生产效率提升，确保了对下游客户的稳定供应。
- 产能扩张：截至2022年底，公司产能提升至180亿包，同比增长71.43%，增强了市场竞争力。
成本与盈利能力：
- 2022年：毛利率17.23%，净利率10.54%，分别同比下降10.06个百分点和2.12个百分点，主要受原材料价格上升和运费调整影响。
- 2023Q1：毛利率18.97%，净利率9.67%，毛利率同比大幅提升，预计与产品结构优化和原材料价格下降有关。
费用控制：
- 期间费用：2022年期间费用率5.19%，同比下降5.46个百分点，其中销售费用率大幅下滑，管理、研发和财务费用率也有所变动但总体保持良好控制。
投资建议
- 公司定位：新巨丰作为无菌包装行业的领军企业，具有显著的客户、品牌、技术和产能优势。
- 业绩预测：预计2023-2025年的收入分别为20.49亿元、25.41亿元、31.02亿元，同比增长27.41%、24.01%、22.10%；归母净利润分别为2.34亿元、2.99亿元、3.71亿元，同比增长37.98%、27.92%、23.98%。
- 估值与评级：基于PE分别为31倍、25倍、20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
- 客户拓展风险：下游客户开拓可能未达预期。
- 市场竞争风险：市场竞争加剧可能导致利润空间缩小。
- 原材料价格波动风险：原材料价格大幅波动可能影响成本控制和盈利水平。
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