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公司业务概览
公司于2022年实现了稳健增长，全年营收达到8.34亿元人民币，同比增长37.55%；归母净利润为1.46亿元，同比增长49.60%；扣非归母净利润1.37亿元，同比增长52.41%。2023年第一季度，公司进一步展现出强劲势头，实现营收2.52亿元，同比增长42.58%；归母净利润0.37亿元，同比增长45.22%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长54.64%，超出市场预期。
全球业务布局与品牌影响力
公司积极在全球范围内扩展业务，已建立起覆盖8大区域中心的全球业务网络，特别是在欧洲、北美和印度等新药研发热点地区设立子公司，确保了对海外客户的高效产品供应。这不仅推动了全球供应链体系的形成，也使得公司品牌的国际影响力显著提升，尤其是“毕得”、“BLD”与“AmBeed”品牌。
海外市场的高速增长
2022年，公司的海外销售收入达到4.06亿元人民币，同比增长45.12%，自2019年以来，复合年增长率（CAGR）高达58.30%，显示出了极高的增长潜力。预计未来，海外市场的贡献将超越国内市场，成为驱动公司业绩增长的关键力量。
深耕分子砌块业务与生命科学领域
公司专注于构建国内最丰富、最新的分子砌块产品库，以满足生命科学研究的需求。通过增加研发投入和扩充研发团队，公司成功扩展了含氟与含硼等特色产品的生产线，使得月销售额快速攀升。截至2022年底，公司拥有超过9.5万种现货产品，其中分子砌块储备高达8.6万种，远超国内竞争对手。2023年第一季度，公司正式进入生命科学领域，以高品质血清为切入点，结合其他配套产品，旨在成为国产细胞培养类产品领先的综合供应商，从而进一步拓宽业绩增长的空间。
风险考量
尽管公司展现了强劲的增长动力，但仍面临一些潜在风险，包括但不限于行业竞争加剧、新业务拓展面临的不确定性、核心技术人员流失以及可能的环保和安全生产挑战。
盈利预测与评级
基于对公司海外业务增长的乐观评估，分析师调整了盈利预测，预计2023至2025年的归母净利润分别为2.04亿、2.79亿和3.82亿人民币，每股收益（EPS）分别达到3.15元、4.30元和5.89元。当前股价对应的市盈率分别为49.1倍、35.8倍和26.2倍，鉴于公司的成长性与市场表现，分析师维持“买入”评级。
海外持续高增长，2023Q1收入超预期
公司发布2022年年度报告与2023年第一季度报告。公司2022年实现营收8.34亿元，同比增长37.55%；归母净利润1.46亿元，同比增长49.60%；扣非归母净利润1.37亿元，同比增长52.41%。2023Q1公司实现营收2.52亿元，同比增长42.58%；归母净利润0.37亿元，同比增长45.22%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长54.64%，收入超预期。随着公司产品的不断扩充及海外市场的继续开拓，公司业务规模不断扩大，收入端与利润端均快速增长。公司积极推进全球业务布局，增强自主品牌“毕得”、“BLD”与“AmBeed”在海内外的品牌影响力，品牌辨识度正逐年提升。鉴于海外的高增长，我们上调2023-2024年并新增2025年的盈利预测，预计2023-2025归母净利润为2.04/2.79/3.82亿元（原预计为1.84/2.47亿元），EPS为3.15/4.30/5.89元，当前股价对应PE为49.1/35.8/26.2倍，维持“买入”评级。
积极搭建全球供应链体系，海外市场迎来高速发展期
毕得医药已在全球8大区域中心进行业务布局，在欧洲、北美、印度等多个新药研发高地建立子公司，保障了海外客户的产品供应，全球供应链体系已初见雏形。
2022年公司海外收入达4.06亿元，同比增长45.12%，2019-2022 CAGR达58.30%，保持高速增长，预计公司在海外的销售将反超国内，成为业绩增长的重要支撑。
深耕分子砌块业务，以高品质血清产品切入生命科学领域
毕得医药坚持“多快好省”的经营理念，致力于打造国内最齐全、最新颖的分子砌块产品库。同时，公司加大研发投入与研发人员扩充，大力拓展含氟与含硼自研产品管线，月销售额快速增长。截至2022年年底，公司现货产品种类数超过9.5万种，其中分子砌块储备8.6万种，丰度远超国内竞争者。2023Q1公司正式切入生命科学领域，以高品质血清为突破口，辅以其他配套产品，打造国产细胞培养类产品领先的一站式供应商，打开业绩的向上空间。
风险提示：
行业竞争加剧；新业务拓展不及预期；核心技术人员流失；环保和安全生产风险。
财务摘要和估值指标
附：财务预测摘要
