百普赛斯是一家专注于生物药开发过程的蛋白技术、产品和服务的全球化品牌，是国内重组蛋白生物试剂企业中的技术佼佼者。公司逐渐形成了稳定的核心管理团队和优秀的研发团队，为未来进一步研发新产品、新技术提供了有力的保障。公司发布的限制性股票激励计划绑定核心团队，首次授予对象包括董监高及核心骨干等合计87人。预计国内重组蛋白2024年市场规模将达到19亿元，复合增长率为17.9%。公司核心产品优势明显，研发+海外拓展打开空间。公司通过多年的技术积累，自主研发了6个技术平台，并且研发费用持续高增长，2020年同比增长44%。海外市场占到公司营收的60%以上，面对生物药产业更早、发展更为成熟、市场规模更大的欧美地区，公司已经获得海外客户的认可。我们预计，公司2022~2024年收入分别5.0/6.6/8.8亿元，分别同比增长30.8%/31.1%/32.7%，归母净利润分别为2.3/3.1/4.1亿元，分别同比增长38.5%/32.3%/32.2%，对应EPS分别为2.9/3.8/5.0元，当前股价对应PE分别为54/41/31倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
