2022年报点评：海外业务拓展迅速，品系研发持续领先

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公司2022年度业绩及发展亮点总结

营收与利润增长显著

• 总营收：2022年公司实现总营收5.17亿元人民币，同比增长31.17%。
• 细分业务：
  • 商品化小鼠模型销售收入达到3.23亿元，同比增长27.58%。
  • 功能药效收入为0.97亿元，同比增长68.40%。
• 净利润：归母净利润为1.65亿元，同比增长31.79%；扣非净利润为1.02亿元，同比增长32.16%。

国内外市场双线扩展

• 海外市场：2022年海外市场收入达6642.37万元，占总收入的12.86%，同比增长166.24%。工业客户收入占比超过70%，通过团队建设、渠道铺设、国际会议推广和与海外经销商合作，成功进入20多个国家，累计服务超过200家客户，新增100家。
• 国内市场：通过多中心布局策略，实现国内主要区域全覆盖，BD团队近80人，服务客户近1900家，新增近700家。已拥有南京、常州、佛山、成都的20万笼产能，北京药康、广东药康二期将于年内投产，设计产能共9万笼，上海药康宝山设施预计下半年投入使用。

研发实力与产品创新

• 新品系开发：2022年新增“斑点鼠”品系1700个，人源化小鼠品系库“药筛鼠”新增200余款，推出750胖墩鼠和765聪明鼠两个“野化鼠”品系，其中750胖墩鼠已实现批量供货，拓展非肿瘤领域新模型布局。
• 技术创新：构建全人源抗体转基因小鼠NeoMab品系，旨在支持全人源抗体药物研发。通过设立子公司拓宽业务领域，展现领先的技术竞争力。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持“推荐”评级。预计2023-2025年营业收入分别为6.91亿、9.09亿和11.58亿，同比增长33.7%、31.7%和27.4%；归母净利润分别为2.15亿、2.78亿和3.56亿，同比增长30.9%、29.2%、27.8%。
• 风险提示：包括小鼠模型行业技术升级迭代风险、知识产权保护风险、基因编辑技术授权不确定性、生产运营风险以及小鼠模型行业发展不及预期的风险。

结论

2022年对公司而言是充满成就的一年，通过国内外市场的拓展、高效的产能布局、持续的产品创新和领先的研发实力，公司实现了显著的增长。未来，随着新产品的推出和产能的扩大，公司的业绩有望继续保持稳定增长态势。然而，行业和技术风险仍需密切关注。