22年业绩符合预期，储能业务快速增长

亿纬锂能公司研究总结

公司概况与业绩回顾

• 业绩亮点：亿纬锂能2022年度营收363.04亿元，同比增长114.8%，扣非后归母净利润26.95亿元，同比增长5.8%。第四季度营收120.21亿元，同比增长120.48%，扣非后归母净利润5.18亿元，同比增长24.3%。

• 业绩预测：预计2023-2025年归母净利润分别为59.6亿元、88.3亿元和137.2亿元，对应PE分别是23.1、15.6、10.1倍。

主要业务发展

• 消费电池：消费电池业务实现营收85.13亿元，同比增长23.8%，市场份额稳定。

• 动力电池与储能电池：营收276.83亿元，同比增长176.6%，出货规模位居行业前列，参与电网建设和海外业务拓展。

• 研发投入：研发投入22.61亿元，同比增长63.93%，涵盖46系列大圆柱电池、LF560K、锂金属二次电池、半固态电池、钠离子电池和氢能技术等。

风险与机遇

• 风险提示：包括新能源汽车销量不及预期、上游资源价格大幅上涨、新建产线投产不及预期等。

• 发展机遇：积极布局46系列大圆柱电池，有望加速海外市场的开拓；储能电池业务快速增长，通过技术创新和市场合作推动高速成长。

投资建议

• 首次覆盖，给予“买入-B”评级，预计公司未来业绩增长潜力较大。

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结论

亿纬锂能在2022年实现了显著的业绩增长，特别是在动力电池和储能电池领域。公司持续的研发投入和市场布局为未来的增长奠定了坚实基础。尽管面临外部环境的不确定性，但其在新能源领域的前瞻布局和技术创新能力显示出了较强的竞争力和成长潜力。投资建议反映了对公司未来盈利能力的乐观预期，但同时也提醒了潜在的风险因素，如市场销量、资源价格波动以及产能建设进度等。