摩托车行业系列点评之二十一：供给持续驱动，旺季重回高增

摩托车行业系列点评之二十一

主要内容概览：

• 行业概况：2023年3月，国内250cc+中大排量摩托车销量达到5.18万辆，同比增长40.9%，环比增长59.7%。1-3月累计销量为10.86万辆，同比增长21.3%。随着天气转暖和旺季的到来，摩托车市场需求显著回升。

• 春风动力：

  • 2023年3月，春风250cc+销量为0.67万辆，同比增长21.0%，环比增长20.0%。1-3月累计销量为1.66万辆，同比增长21.3%。两轮摩托车产品线丰富，尤其在中大排量领域表现出色。
  • 预计未来内销和出口都将为公司带来增长。内销方面，预计新产品如450SR将对销量产生积极影响。出口方面，预计全年销量增长可达50%。
  • 春风动力四轮沙滩车在3月出口1.71万辆，1-3月累计出口3.96万辆，总体表现稳健。

• 钱江摩托：

  • 3月销量为1.56万辆，同比增长59.2%，环比增长123.6%，1-3月累计销量为2.91万辆，同比增长55.1%。产品定义能力提升明显，表现优于行业平均水平。
  • 2023年有望有多款新车如赛450、闪350等带来销量增长，尤其是赛450和闪350预计存在爆款潜力。

• 隆鑫通用：

  • 3月销量为0.54万辆，同比增长31.0%，1-3月累计销量为1.34万辆，同比增长10.3%。无极品牌持续推出新品，如SR4 MAX和RR525等，有望增加销量。

• 五本和新本：

  • 销量相对稳定，本田份额基本维持在10-15%区间。虽然国产替代对自主品牌的短期影响有限，但长期竞争格局仍需关注。

• 投资建议：

  • 预计中大排量摩托车行业在2023年将实现30-40%的增长。推荐关注春风动力和钱江摩托，隆鑫通用亦为相关受益标的。

• 风险提示：

  • 禁、限摩政策的收紧可能导致国内摩托车需求下滑，市场竞争加剧也可能影响外资品牌引入速度和效果。

总结：

该研报聚焦于中国摩托车行业，特别是中大排量摩托车的市场动态。报告指出，随着季节性回暖和消费习惯的变化，2023年第一季度摩托车销售呈现显著增长趋势。春风动力和钱江摩托表现突出，得益于产品创新和市场策略的优化。隆鑫通用和五本、新本等其他品牌也展示了稳定的销售表现。报告强调了中大排量摩托车市场的潜力，并对主要企业进行了详细分析，提出积极的投资建议，同时也指出了潜在的风险因素，为投资者提供了全面的市场洞察。

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