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远东股份（600869）是一家专注于电网设备领域的线缆龙头企业，公司在多个业务领域均有布局，尤其是在智能缆网业务方面表现突出。根据2022年的年报，公司实现营业收入216.80亿元，同比增长3.87%，归母净利润5.52亿元，同比增长3.98%。其中，智能缆网业务贡献显著，实现营业收入196.92亿元，同比增长8.71%，净利润8.66亿元，同比增长29.76%。
公司产品涵盖了特高压导线、风电电缆、光伏电缆、核电电缆、充电桩电缆等多个细分市场，市场占有率领先。电线电缆和光缆的销量分别环比增长1.75%和43.13%。此外，公司在储能领域加快布局，实现了从单一电芯业务到储能系统业务的全面转型，获得了超过10亿元的海外户用储能订单，并成功研发出4.0μm高精度铜箔。
在智慧机场领域，公司获得多项民航专业工程资质，中标金额达到21.23亿元，其中EPC总承包项目获得陕西府谷机场5.64亿元大单。期间费用率降低至9.80%，同比下降1.03%，体现了良好的经营状况。研发投入增加至6.65亿元，同比增长25.38%，显示了公司对技术创新的重视。
盈利预测显示，公司预计2023-2025年的营业收入将分别达到270.7亿元、332.3亿元和415.4亿元，归母净利润分别达到10.3亿元、15.6亿元和20.6亿元。对应的市盈率分别为11.7倍、7.7倍和5.8倍，维持“增持”评级。公司面临的风险包括下游需求不足、原材料价格波动、行业竞争加剧以及新增产能投放低于预期等。
财务数据显示，营业收入和净利润均保持稳定增长，显示出公司持续的盈利能力。成本控制有效，期间费用率下降，研发投入增长，表明公司在技术升级和市场拓展方面有积极进展。整体来看，远东股份在电网设备领域展现出了强大的竞争力和稳健的发展态势。
事件：年报披露，线缆业务优势显著：公司发布2022年度年报，2022年度实现营业收入216.80亿元，同比+3.87%；归母净利润5.52亿元，同比+3.98%；
扣非归母净利润4.19亿元，同比+32.20%；其中智能缆网业务表现突出，实现营业收入196.92亿元，同比+8.71%；净利润8.66亿元，同比+29.76%。
智能缆网发挥优势，高附加值产品创造营收突破点：公司特高压导线、风电电缆、光伏电缆、核电电缆、充电桩电缆等细分市场占有率行业领先，其中电线电缆、光缆销售量分别环比+1.75%、+43.13%。公司成功参与多个重点项目，如800kV特高压直流输电、北电南送特高压交流输变电项目等工程。
公司作为头部风电电缆系列产品供应商，供货大容量16MW海上风机用电缆、亚洲首条35/66kV海上风机用多芯高压扭转电缆等。
储能业务加快提升，积极开发海外新客户：公司重点突破储能领域，实现多产品策略全面落地，完成从单一的电芯业务到储能类系统业务的全面布局，获海外户用储能订单超10亿元。铜箔业务成功研发突破4.0μm高精度铜箔。
智慧机场细分领域市场领先，运营研发状况良好：公司具备多项民航专业工程资质，全年中标金额21.23亿元。同时EPC总承包业务获陕西府谷机场5.64亿元项目。2022年度期间费用率9.80%，同比-1.03%，经营状况良好；
研发投入6.65亿元，同比+25.38%，研发助力关键技术国产替代。
投资建议：公司电缆龙头地位稳固，创新研发领跑行业，具备成长空间。我们预计公司2023-2025年实现营业收入270.7/332.3/415.4亿元，归母净利润10.3/15.6/20.6亿元。对应PE分别为11.7/7.7/5.8倍，维持“增持”评级.
风险提示：下游需求不及预期风险；上游原材料价格大幅波动风险；行业竞争加剧风险；新增产能投放不及预期风险。
