航天电器（002025.SZ）是一家专注于航空航天领域的电子元器件企业，2022年的年度报告显示，公司全年实现营业收入60.2亿元人民币，同比增长17.0%，归母净利润5.55亿元人民币，同比增长13.6%。公司的增长主要得益于聚焦主业和优化内部资源配置，通过抢夺订单、提升效率以及有效管理资源，保障了产品的交付。然而，期间费用率的微升导致利润增长略慢于收入增长。
从季度表现来看，2022年第四季度，公司实现营收13.14亿元人民币，同比下降6.1%，但归母净利润1.13亿元人民币，同比增长19.2%。这一表现反映了公司在面对宏观经济压力时，通过改善资产结构和控制成本，实现了利润的稳定增长。
公司主要业务分为连接器和电机两大板块。连接器业务在2022年实现营收38.79亿元人民币，同比增长16.7%，销售和生产量分别增长了6.4%。电机业务则表现出更强的增长势头，实现营收15.01亿元人民币，同比增长18.0%，主要得益于7月份完成的股权并购和子公司林泉电机在新市场的拓展与产品创新。
尽管面临宏观经济环境的挑战，公司的现金流受到一定影响，经营现金流量净额较上年同期下降78.6%。公司也表示，未来将加大在重点市场和目标客户的资源投入，预计2023年向关联人销售商品的金额将增长47.55%。
为了进一步推动公司发展，航天电器计划实施股权激励计划，以46.27元/股的价格授予445万股限制性股票，这将为公司的发展注入新的动力。预计该计划将在未来几年内对公司的财务产生一定的影响，但总体而言，其积极效果更为显著。
综上所述，航天电器凭借其稳健的运营策略和持续的技术创新，在面对复杂多变的市场环境时展现了良好的成长潜力。预计公司2023-2025年的归母净利润分别为7.74亿、9.86亿和12.55亿，每股收益分别为1.71元、2.18元和2.77元，当前股价对应的市盈率为36倍、28倍和22倍。考虑到公司下游需求旺盛和未来增长的可预期性，维持“推荐”评级。
