1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 电力设备及新能源行业周报 3月光伏出口数据超预期，关注上海车展新车型新技术 投资要点： ➢ 新能源汽车和锂电板块核心观点：库存出清接近尾声，关注上海车展新车型新技术。1）去库存周期接近尾声，碳酸锂价格企稳后排产有望复苏：3月我国动力电池产量51.2GWh，同+26.7%，环+23.5%。Q1累计产量130GWh，同+26.3%。3月装车量27.8GWh，同+29.4%，环+26.7%。Q1累计装车65.9GWh,同+28.4%。3月出口8.8GWh，三元占比77.3%，Q1累计出口25.8GWh。我们计算Q1新能源乘用车渠道库存减少3.6万辆。2）消费复苏动能强劲，看好新能源车需求回暖：本周上海车展开幕，新势力、国内传统车企、合资车企等均蓄力亮相，部分预热已久的新车型将正式启动预售。电池企业也提前宣传造势，预计将发布新电池技术、能量管理技术等。 ➢ 光伏板块核心观点：海关发布3月光伏电池组件出口数据印证海外需求旺盛无需担忧，石英砂供应紧张持续价格大涨：海关发布会数据显示1-3月太阳能电池组件累计出口同比+23.6%；其中3月份同比+39%、环比+43%，超此前市场预期。同比看，说明在22年Q1受印度抢装因素影响下23年海外整体需求同比仍然实现大幅增长；环比看，印证海外的库存水平已经明显走低，且一季度组件价格大幅下降刺激海外需求逐步启动。我们重申23年是光伏供需两旺的大年，同时海外需求旺盛无需担忧。 ➢ 风电板块核心观点：行业景气度无忧，重视风电交付大年下的量增机会。1）本周招投标数据更新：招标0.27GW ，均为陆风项目；（预）中标1.45GW：陆风总计1.05GW，海风：总计0.40GW。2）4月6日，国家能源局发布关于印发《2023年能源工作指导意见》的通知，明确2023年新增风、光装机1.6亿千瓦（160GW），大力推进分散式风电建设 ➢ 储能板块核心观点：坚定看好全球储能市场高速增长。中国、欧洲和美国三大主要市场持续引领全球储能市场的发展，市场规模合计占比超80%，随着全球双碳目标持续推进，日韩、澳大利亚、南非等其他地区储能发展有望进一步提速，未来全球储能市场将保持长期高速增长。 ➢ 电力设备及工控板块核心观点：能源局发布“2023年能源工作指导意见”，智能配电网、主动配电网建设加速。1）能源局发布“2023年能源工作指导意见”，加快建设智能配电网、主动配电网；2）“意见”明确增强区域能源资源优化配置，加快特高压线路建设。 ➢ 风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预期；政策落地不及预期；国际政治形势风险，市场规模不及预期；电网投资进度不及预期；政策落地不及预期等。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 电力设备及新能源 2023年04月16日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Aut hor 分析师 邓伟 执业证书编号：S0210522050005 邮箱： dw3787@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 分析师 游宝来 执业证书编号： S0210523030002 邮箱： ybl3804@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 研究助理 钟俊杰 邮箱： zjj3909@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 研究助理 柴泽阳 邮箱： czy3900@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《去年全球新型储能新增装机同比翻倍，国内光热产业迎来大发展》-2023.04.09 2、《能源数字化大势所趋，广汽有望推动PET量产进度》-2023.04.02 3、《光伏国内出口需求旺盛超预期，储能政策频出刺激大储企稳反弹》-2023.03.26 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%40%2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03电力设备及新能源(中信)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 正文目录 1. 新能源汽车和锂电板块观点 .............................................. 3 2. 新能源发电板块观点 .................................................... 4 2.1 光伏板块观点 ...................................................... 4 2.2 风电板块观点 ...................................................... 6 3. 储能板块观点 .......................................................... 8 4. 电力设备与工控板块观点 ............................................... 10 5. 风险提示 ............................................................ 11 qXcUoVqZ9ZsXrWoWaQaO6MmOrRnPoNkPqQnRlOpOwP7NpOmQMYrMpNxNmQpO 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 1. 新能源汽车和锂电板块观点 电车电池周观点：库存出清接近尾声，关注上海车展新车型新技术 去库存周期接近尾声，碳酸锂价格企稳后排产有望复苏 3月我国动力电池产量51.2GWh，同+26.7%，环+23.5%。Q1累计产量130GWh，同+26.3%。3月装车量27.8GWh，同+29.4%，环+26.7%。Q1累计装车65.9GWh,同+28.4%。3月出口8.8GWh，三元占比77.3%，Q1累计出口25.8GWh。我们计算Q1新能源乘用车渠道库存减少3.6万辆（22Q4新增10.0万辆，22Q1新增0.6万辆）。联盟统计数据扣除储能电池修正后的电池产量计算，22Q4、23Q1新增电池库存仅为-6.1、+1.2GWh，远低于22Q1-Q3的累库量级，去库存已经接近尾声。4月14日，碳酸锂现货价格跌破20万元/吨，以达到此前流传的“锂矿返利”计划附近，市场看跌情绪减弱，2305期货价格回升12%到15.5万元/吨。 消费复苏动能强劲，看好新能源车需求回暖 本周上海车展开幕，新势力、国内传统车企、合资车企等均蓄力亮相，部分预热已久的新车型将正式启动预售。电池企业也提前宣传造势，预计将发布新电池技术、能量管理技术等。车企上轮价格战基本已收官，消费者持币观望情绪逐步消退，五一出行火爆程度反映经济复苏强劲动力，我们认为新能源车复苏行情开始启动。 投资建议： 量的担忧基本见底，减值/低开工率带来的对盈利的担忧随一季报披露将靴子落地，当前时点可配置在全年维度份额稳固，盈利基本触底的阿尔法品种。 建议关注盈利能力抗压能力强，在本轮周期中凸显阿尔法的龙头：宁德时代、德方纳米、当升科技、尚太科技、璞泰来、恩捷股份、天赐材料、科达利等。 建议关注23年有望落地的其他新技术方向：半固态电池（当升科技、容百科技、东方锆业、三祥新材、山东章鼓等）；大圆柱电池（宁德时代、亿纬锂能、斯莱克、科达利、东山精密、当升科技、容百科技、贝特瑞等）；M3P（德方纳米等）；钠电（维科技术、元力股份、圣泉集团等）。 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 2. 新能源发电板块观点 2.1 光伏板块观点 光伏周观点：海关发布3月光伏电池组件出口数据印证海外需求旺盛无需担忧，石英砂供应紧张持续价格大涨 核心观点： 海关发布会数据显示1-3月太阳能电池组件累计出口同比+23.6%；其中3月份同比+39%、环比+43%，超此前市场预期。同比看，说明在22年Q1受印度抢装因素影响下23年海外整体需求同比仍然实现大幅增长；环比看，印证海外的库存水平已经明显走低，且一季度组件价格大幅下降刺激海外需求逐步启动。我们重申23年是光伏供需两旺的大年，同时海外需求旺盛无需担忧。光伏产业链方面，从供给看，4月硅料新签单已基本结束，下旬价格大概率在180-190元/kg区间小幅稳跌，高纯石英砂供需紧张持续，进口砂到港后已、大涨至约35-40万元/吨。需求方面看，4月份组件排产继续上行，国内多个大型项目陆续启动，海外签单情况逐步好转。后续应持续跟踪硅料价格走势及需求释放情况。 3月光伏电池组件出口数据超预期 1、事件简介：4月14日根据海关发布会数据，23年1-3月太阳能电池组件累计出口超900亿元，同比+23.6%；其中3月份出口金额超360亿元，同比+39%，环比+43%，超此前市场预期。 2、我们认为： 1）从同比数据看，22年Q1由于印度抢装因素影响导致海外需求超预期，而22年Q1印度占出口的15.6%，23年1-2月印度占出口仅3.