1 / 7 黑色产业日报 产业服务总部 黑色产业团队 2023/4/19 简要观点 ◆ 螺纹钢 周二，螺纹钢价格冲高回落，主要是因为3月地产数据偏弱，现货方面，杭州螺纹4080（+20），唐山迁安普方坯3760（+20）。近期螺纹钢价格震荡下行，一是螺纹钢需求不佳，表需数据环比基本持平，库存缓慢去化，二是钢材成本中枢继续下移，焦炭第三轮提降落地，铁矿、废钢价格下跌，钢材成本走低。后市展望：需求方面，后期实际需求是否会再度回升，仍需进一步观察；供应方面，随着钢材价格下跌，钢厂即期利润下滑，短流程企业已经开始减产，不过高炉铁水产量仍在提升，整体供应变动不大；成本方面，煤价大幅下挫，但焦炭与铁矿现货跌幅不大，钢材成本仍有下行空间。走势预判：短期驱动向下，但是估值已经偏低，不宜过分看空，预计价格震荡运行，10关注【3800-4000】区间。 ◆ 热轧卷板 宏观方面，1）昨日发布的国内宏观数据略微不及预期。2) 昨夜圣路易斯美联储主席布拉德表示美联储应继续加息。成本端，4月17日，河北、山东等主流钢厂对焦炭价格进行下调，干熄焦、湿熄焦分别下调100元/吨，焦炭第三轮价格调整全面落地。供给端，2023年粗钢压减政策定调为平控，下半年再根据实际情况进行动态调整、总量控制。上周盈利钢厂比例环比大幅下跌公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 姜玉龙 咨询电话：027-65261592 从业编号：F3022468 投资咨询编号：Z0013681 助理研究员 宋文超 咨询电话：027-65261356 从业编号：F03087514 张佩云 咨询电话：027-65261371 从业编号：F03090752 2 / 7 6.93%至47.62%，在利润回调的情况下，钢厂纷纷减产；除此以外，华东、华北两家钢厂检修，当期热卷周度产量降1.27万吨至323.84万吨。目前铁水产量高位，后期产量增幅有限。需求端，PMI数据和社融数据均表明真实需求不及预期，且“金三银四”即将过去，当下盘面正从“强预期”向“弱现实”过渡，市场对后期热卷需求看弱。上周热卷库存上涨3.3万吨至328.47万吨。 总的来看，后期热卷产量增幅有限，需求从“强预期”转向“弱现实”，外加库存开始上涨，成本支撑下移，宏观环境利空，短期热卷期价或偏弱运行。关注周二发布的国内宏观数据；周五发布的美国PMI数据。 ◆ 铁矿石 周二，铁矿价格冲高回落，青岛港PB粉893涨8，超特粉750涨5。基本面来看：247家样本钢厂铁矿石库存环比减少20.40万吨，库存低位徘徊；港口库存继续下降，45港库存环比减少241.47万吨；供应端，本周全球铁矿石发运总量环比减少530.3万吨，处于低位水平；需求端，日均铁水产量环比增加1.63万吨至246.70万吨。整体而言，高铁水产量、低库存支撑铁矿价格，但发改委多次发文打击铁矿石炒作，叠加钢材需求不佳，铁矿价格上方空间有限，另外下半年可能执行限产政策，利空铁矿需求，高基差背景下，预计铁矿震荡运行。 ◆ 玻璃 宏观方面，1）昨日发布的国内宏观数据略微不及预期。2) 昨夜圣路易斯美 3 / 7 联储主席布拉德表示美联储应继续加息。供给端，上周并无点火、冷修、复产产线；浮法玻璃在产日熔量162180吨/日，环比持平。需求端，昨日国内浮法玻璃市场整体产销尚可。华北多数提涨，市场成交维持尚可；华东周末至今多数厂价格上调，产销维持平衡及以上水平；华中周末部分价格上调2元/重量箱，整体成交良好；近两日华南多厂报价上调2元/重量箱左右，整体产销维持较好；西南部分厂涨2-3元/重量箱，出货暂无压力。上周库存下降334万重量箱至5012万重量箱。 总的来说，玻璃在产日熔量持续回升，下游需求仍有释放预期，库存维持大幅去化趋势，本周玻璃价格或稳中偏强运行。关注周二发布的国内宏观数据；周五发布的美国PMI数据。 ◆ 硅铁 宏观方面，1）昨日发布的国内宏观数据略微不及预期。2) 昨夜圣路易斯美联储主席布拉德表示美联储应继续加息。供给方面，目前硅铁利润下降至200元/吨左右，周度产量增1000吨至10.06万吨。需求端，2023年粗钢压减政策定调为平控，下半年再根据实际情况进行动态调整、总量控制。4月钢厂硅铁招标情况并不是非常理想，钢厂依旧准备消耗自身库存。除此以外，硅铁出口难言乐观，且金属镁对硅铁需求暂无增量。当前全国样本硅铁企业库存7.75万吨，环比增4.31%。 总的来看，硅铁生产厂家有复产可能，需求方面钢招不及预期，库存上升；短期盘面或仍下行。关注周五发布的美国PMI数据。 4 / 7 ◆ 双焦 焦煤：现货方面，受焦炭多轮提降影响，各地主焦煤价格持续走弱，市场观望情绪较浓。进口方面，口岸市场交投氛围冷清，蒙煤通关量下降至800车以下，较前期进口供应有所回落。下游方面，原料煤让利焦企，焦企生产积极性开始增加，但部分钢厂仍以刚需补库为主。综合来看，焦煤供需结构暂无明显矛盾，终端需求有限，预计焦煤震荡偏弱运行。 焦炭：供应方面，随着近期原料煤价格持续大幅下跌，焦企入炉煤成本快速下移，原料端让利焦企，焦企利润不断扩大，供应端产量回升。下游方面，下游钢厂利润被压缩，钢材终端需求表现疲软，叠加钢厂自身库存较前期偏高且当前原料市场正处于快速下跌阶段等因素，钢厂控制到货现象增多，部分地区落地焦炭第三轮提降，影响焦企出货不畅，产地库存进一步累积。综合来看，短期内焦炭价格震荡偏弱运行，重点关注焦钢利润情况。 5 / 7 1. 中钢协数据显示，2023年3月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7393.69万吨，同比增长7.03%；日产238.51万吨，按同口径相比增长1.97%（本月统计样本新增三家企业）。 2. 4月18日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12961.93万吨，环比上周一减少7万吨，47港库存总量13636.93万吨，环比减少75万吨。 3. 4月18日，全国主港铁矿石成交85.50万吨，环比减35.6%；237家主流贸易商建材成交17.28万吨，环比减20.9%。 4. 4月18日，据Mysteel调研，唐山35家调坯型钢样本企业中11家钢企15条产线停产检修，开工率由53.19%下降至24.28%左右（含长期停产企业样本），日均影响产量约3.5万吨。 5. 世界钢铁协会预计2023年全球钢铁需求将增长2.3%，至18.22亿吨，此前预测增长1%。预计全球钢铁需求将在2024年上升1.7%，达到18.54亿吨。 ◆产经要闻 6 / 7 图1：期货涨跌幅 图2：现货涨跌幅 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%螺纹钢热轧卷铁矿石玻璃焦炭焦煤硅铁锰硅期货涨跌幅 -4.50%-4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%现货涨跌幅 数据来源：同花顺iFinD，长江期货 数据来源：同花顺iFinD，长江期货 图3：注册仓单数量 图4：基差率 020000400006000080000100000120000140000160000注册仓单数量 -5%0%5%10%15%20%25%基差率 数据来源：同花顺iFinD，长江期货 数据来源：同花顺iFinD，长江期货 数据来源：卓创、同花顺、Mysteel、中国煤炭资源网、长江期货◆重点数据跟踪 7 / 7 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T2 27层 邮编：430000 电话：（027）65261325 网址：http://www.cjfco.com.cn