家用电器行业报告：当贝发布新品X5，美西航线指数大幅回升

本周核心观点 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数下滑0.66%，同期沪深300指数下滑0.76%。本周涨幅前五名是德业股份、立霸股份、荣泰健康、小崧股份、格力电器； 本周跌幅前五名是四川长虹、春光科技、倍轻松、飞科电器、爱玛科技。 重点数据 原材料方面：商品价格环比多数上涨；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比回降；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.86，美西航线指数环比大幅回升。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器； 空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：激光投影发布新品，美西航线大幅回升 2.1本周家电板块下滑0.66% 本周家电指数下滑0.66%，同期沪深300指数下滑0.76%，家电板块跑赢沪深300指数0.1个百分点。今年以来，家电指数累计上涨7.45%，沪深300指数累计上涨5.69%，家电板块跑赢沪深300指数1.76个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 2.2当贝发布新品X5，美西航线指数大幅回升 本周家电指数下滑0.66%，德业股份/立霸股份/荣泰健康/小崧股份/格力电器分别上涨9%/7%/4%/3%/3%。本周30大中城市商品房销售面积环比下滑46%，房地产端数据在前几周大幅上涨后有所回降。此外，出口链方面，本周美西航线指数环比上涨36%，回升明显。 近期秀强股份、德业股份、汉宇集团等公司陆续发布2023年一季度业绩预告，建议持续关注上市公司2022年以及2023年Q1经营状况。 近日，当贝举行春季投影新品发布会，发布新品X5以及D5X Pro，首发价分别为6299及3999元，新品均采用光峰ALPD激光显示技术，体积、亮度以及重量等指标较旧款均有提升，激光投影显示市场为低渗透优质赛道，有望实现高增长，当贝X3自2021年4月发售以来，累计销售超20万台，连续两年京东激光投影仪类目热销榜排名第一，光峰科技为其提供核心激光零部件，重点推荐光峰科技。 图表3：板块涨跌幅排行榜 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比多数上涨 截至2023年4月14日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为14029元/吨，同比下降23.54%，环比上涨0.72%；LME铜价为9002美元/吨，同比下降12.53%，环比上涨1.87%；LME铝价为2356美元/吨，同比下降26.54%，环比上涨2.41%； WTI原油价格为82.5美元/桶，同比下降20.84%，环比上涨2.26%；中国塑料城价格指数为847，同比下降17.25%，环比下降0.46%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比下滑 2023年4月3日-4月9日，30大中城市商品房销售面积为279万平米，环比下滑45.66%，同比上升106.68%；2023年2月，住宅商品房竣工面积为9782万平米，同比上涨10%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比25,000 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.86，美西航线指数大幅回升 截至2023年4月14日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.86，年初至今上涨8.17%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数967.76，同比下降80.70%，环比上涨35.97%；欧洲航线指数557.63，同比下降87.28%，环比下降0.46%。 图表8：美元兑人民币中间价 图表9：集运价格指数走势 4行业动态 【洛图科技：中国电视市场品牌季度出货】 4月11日，洛图科技发布文章《中国电视市场品牌季度出货》，洛图科技数据显示，第一季度中国电视市场品牌整机出货量同比略降0.6%，较2021年同期下降8.9%。中国电视市场前7大传统主力品牌，即小米、海信、TCL、创维、长虹、海尔、康佳及其子品牌的出货总量合计占全市场出货量份额的92.6%，为历史最高点，同比增长2.7%。第二季度中，5月初的小长假和5月底的618预售将是今年电视市场检验消费恢复成色、并影响社会信心的重要窗口。 【奥维云网：产销两旺，空调市场向光前行】 4月12日，奥维云网发布文章《产销两旺，空调市场向光前行》，文章表示，在生产端，企业排产备货格外积极；在产品端，企业新品发布、开盘会、动员会接踵而至。在营销端，企业节奏明显加快，品牌促销活动提前启幕。市场方面，空调市场迎来复苏。渠道方面，线上促销节奏分化明显，线下需求全面恢复仍需时间。价格方面，历经三年，行业价格修复基本完成。 【奥维云网：22-23年用水家电市场趋势分析】 4月12日，奥维云网发布文章《22-23年用水家电市场趋势分析》，文章表示，过去三年中，绿色环保趋势稳步提升，智能化趋势提升速度快，集成、解决方案趋势明显；净水市场方面，疫情过后市场需求缓慢释放，不过行业步入了新起点。短期来看，热水器与净水器单品开年数据压力大。23年规模预测：高度饱和之下规模低位运行，但仍有缓慢复苏迹象。 【产业在线:制冷展中央空调企业展位回顾】 4月12日，产业在线发布文章《制冷展中央空调企业展位回顾》,文章提到，4月7日-9日举办的国际制冷展中，中资企业中脱颖而出者有：美的MDV8无界多联机、R32变频中高热泵机组；格力商用中央空调GMV6S+、工业大容量离心式热泵；海尔智慧低碳楼宇大脑、千平级空间指挥多联解决方案；天加TIMS臻洁净健康变频多联机。 【奥维云网：23年第一季度清洁电器市场总结】 4月13日，奥维云网发布文章《23年第一季度清洁电器市场总结》，奥维云网数据显示，23Q1洗地机全渠道销额同比增长43.4%，销量同比增长62.3%，上下水有望成为全能扫地机的潜在增长点。此外，洗地机均价显著下降，价格分布呈现2000-3000为锥形状，全能价格下探，全年有望破70%，静待市场放量。 【奥维云网：23年第一季度厨房小家电市场总结】 4月13日，奥维云网发布文章《23年第一季度厨房小家电市场总结》，奥维云网数据显示，23年整体市场需求疲弱，市场规模上扬加难，不过社交电商持续发力，行业占比阶梯式提升，且同期均价萎缩，预期全年均价稳中有降，由于疫情后大批大学生开始进入社会就职，电蒸锅、咖啡机红利延续，小容积、小体积榨汁机、破壁机和电饭煲等小家电需求提升。 【当贝投影：2023年春季投影新品发布会】 4月14日，当贝举行2023年春季投影新品发布会，会上发布两款新品当贝X5以及D5XPro。当贝X5搭载0.47”DMD+光峰ALPD激光显示技术，相比X3体积减小13%，重量减小11%，亮度提高12%（2450 CVIA流明），搭载MT9679芯片，首发价6299元。当贝D5X Pro搭载0.33”DMD+光峰ALPD激光显示技术，是旧款体积的四分之一，重量不到1.3kg，亮度为旧款2.5倍（1250 CVIA流明），搭载MT9669芯片，首发价3999元。 5公司公告 【秀强股份】4月10日，公司发布2023年第一季度业绩预告，本报告期内预计实现归母净利润0.61至0.7亿元，将同比增长2%至17%；预计实现扣非归母净利润0.57至0.66亿元，将同比增长0%至16%。 【德业股份】4月10日，公司发布2023年第一季度业绩预告，本报告期内预计实现归母净利润5.5至6.2亿元，将同比增长316%至369%；预计实现扣非归母净利润4.68至5.38亿元，将同比增长289%至347%。 【兆驰股份】4月11日，公司发布2022年年度报告，2022年公司实现营业收入150.28亿元，同比下滑33.32%；实现归母净利润11.46亿元，同比上涨244.13%；实现扣非归母净利润9.55亿元，同比上涨1051.8%。其中，单四季度实现营业收入40.76亿元，同比下滑6.42%；实现归母净利润2.65亿元，同比上涨121.31%；实现扣非归母净利润1.91亿元，同比上涨114.71%。 【秀强股份】4月11日，公司发布2022年年度报告，2022年公司实现营业收入15.07亿元，同比上涨3.38%；实现归母净利润1.84亿元，同比上涨34.39%； 实现扣非归母净利润1.87亿元，同比上涨65.21%。其中，单四季度实现营业收入3.42亿元，同比下滑19.02%；实现归母净利润0.25亿元，同比下滑33.87%； 实现扣非归母净利润0.35亿元，同比下滑0.44%。 【汉宇集团】4月13日，公司发布2023年第一季度业绩预告，本报告期内预计实现归母净利润0.47至0.51亿元，将同比增长5%至15%；预计实现扣非归母净利润0.47至0.52亿元，将同比增长24%至36%。 6风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。