供需两端双双下行聚烯烃反弹驱动较弱长安期货 投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873） 张 晨(F3085352)2023年4月17日 目录/Contents01行情回顾02基本面分析03后市展望 01添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 （1）期货盘面•上周PP主力合约完成换月，09合约窄幅震荡，周线收跌34或0.45%，LLDPE暂未完成换月，整体盘面表现稍强，05合约收涨32或0.39%，09合约收涨10或0.12%•聚烯烃近远月合约均较为弱势，价差来看仍维持近强远弱的Back结构，但价差维持在相对中位资料来源：文华财经，长安期货PP主力合约走势-日线LLDPE主力合约走势-日线 （2）现货市场•现货市场价格重心继续下移，贸易商随行出货，下游采购入市谨慎，整体行情走向无明显驱动因素•PP华北地区自提价从7600元/吨附近下滑至7562元/吨附近，跌幅38元/吨，华东地区自提价从7640元/吨附近下滑至7605元/吨附近，跌幅35元/吨，华南地区自提价从7695元/吨附近下滑至7665元/吨附近，跌幅30元/吨•LLDPE华北地区自提价从8337元/吨附近下滑至8322元/吨附近，跌幅15元/吨，华东地区自提价从8220元/吨附近上涨至8256元/吨附近，涨幅36元/吨，华南地区自提价从8237元/吨附近下滑至8187元/吨附近，跌幅50元/吨资料来源：WIND，长安期货PP现货市场价格走势LLDPE现货市场价格走势600065007000750080008500900095001000010500110002021/8/252021/9/252021/10/252021/11/252021/12/252022/1/252022/2/252022/3/252022/4/252022/5/252022/6/252022/7/252022/8/252022/9/252022/10/252022/11/252022/12/252023/1/252023/2/252023/3/25华北地区华东地区华南地区600065007000750080008500900095001000010500110002021/8/252021/9/252021/10/252021/11/252021/12/252022/1/252022/2/252022/3/252022/4/252022/5/252022/6/252022/7/252022/8/252022/9/252022/10/252022/11/252022/12/252023/1/252023/2/252023/3/25华北地区华东地区华南地区 （3）价差走势•随着期货盘面的反弹，期现基差有所收敛，当前基差接近平水，基差带动不强资料来源：WIND，长安期货PP华东地区期现基差LLDPE华东地区期现基差-500050010001500200025000200040006000800010000120002017-04-212018-04-212019-04-212020-04-212021-04-212022-04-21基差现货价格期货价格-500-300-100100300500700900110013000200040006000800010000120002017-04-212018-04-212019-04-212020-04-212021-04-212022-04-21基差现货价格期货价格 02添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 （1）供给端-检修装置增多，供给端压力有所缓解资料来源：隆众资讯，长安期货•4月14日当周，国内PP装置开工率75.82%，环比回落4.71个百分点，跌幅5.85%，同比下降1.32个百分点，降幅1.71%•4月14日当周，国内PP周度产量58.29万吨，环比减少3.96万吨，跌幅6.36%，同比上涨4.08万吨，涨幅7.53%•周期内东莞巨正源双线、神华宁煤三、四线及恒力石化一线45万吨/年等装置检修使得装置开工率下行明显，本周计划内仍有大唐多伦一、二线、镇海炼化三线、金能化学、宁夏石化等装置检修，计划恢复装置为长岭石化、中安联合及抚顺石化二线，从产能大小看，本周产能利用率或仍将下行，短期内供给端压力将继续缓解•从今年2月开始，广东石化50万吨/年、海南乙烯20+30万吨/年、弘润石化45万吨/年投产，3月京博石化40万吨/年装置投产，一季度新增供应已达185万吨/年，年内未来还有多套装置陆续投产，因此中长期来看PP供给端仍将对价格带来一定压制70%75%80%85%90%95%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年3035404550556065707580第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年PP粒周度开工率PP粒周度产量 （1）供给端-检修装置增多，供给端压力有所缓解资料来源：隆众资讯，长安期货LLDPE周度开工率LLDPE周度产量•4月14日当周，国内PE装置开工率85.36%，环比回落0.02个百分点，跌幅0.02%，同比上涨8.6个百分点，涨幅11.2%•4月14日当周，国内PE周度产量53.92万吨，环比增加0.02万吨，涨幅0.04%，同比增加8.73万吨，涨幅19.32%•上周中科炼化、广东石化、广州石化、茂名石化停车小修，但在周期内已恢复重启，浙江石化全密度一线13日起停车检修10天，根据装置检修计划，本周装置相对变化不大，中安联合、抚顺石化、上海金菲、浙江石化有重启预期，兰州石化、神华宁煤将在本周末及下周陆续开启检修，因此预计本周装置开工率或有所提升•今年至今已有中石油广东、中石化海南、山东劲海合计六条生产线投产，涉及产能220万吨/年，因此PE供给端整体同样承压60%65%70%75%80%85%90%95%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年10203040506070第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 （1）供给端-进口走势分化资料来源：隆众资讯，长安期货PP累计进口量PE累计进口量•截至2月底，PP累计进口量54.55万吨，较去年同期增加11.29万吨•截至2月底，PE累计进口量86.34万吨，较去年同期下降15万吨0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年 （2）需求端资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货PE下游平均开工率PP下游平均开工率•上周PP下游平均开工率47.42%，环比下滑0.46个百分点，降幅0.96%，同比下滑5.03个百分点，降幅9.59%•上周PE下游平均开工率46.08%，环比下滑0.46个百分点，降幅8.08%，同比下滑0.02个百分点，降幅0.04%•从数据来看，PP与PE下游装置开工率持续低于往年同期，其中PP下游表现更为弱势，聚烯烃下游制品行业整体动能不足，订单跟进量有限，且在价格下跌过程中多按需采购为主，旺季步入尾声，后市需求端提升较难20%25%30%35%40%45%50%55%60%65%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 （2）需求端-PP资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货PP管材企业开工率PP注塑企业开工率•4月14日当周，PP注塑企业装置开工率62.33%，环比基本持平，目前注塑装置开工率仅高于2022年同期，下游日用、托盘、板材等领域订单表现均不佳，部分企业开工小幅下降•4月14日当周，PP管材企业装置开工率50.44%，与前一周持平，终端市场需求暂无明显改善，市场观望情绪居多，管材新增订单较少，采购积极性表现一般20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 （2）需求端-PP资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货BOPP膜开工率PP无纺布企业开工率•4月14日当周，BOPP装置开工率64%，环比持平，BOPP相较其他下游表现较好，各膜企装置多正常生产，但订单跟进一般，多维持适量补货，且月底多数膜企装置有停车检修可能•4月14日当周，PP无纺布企业装置开工率28.08%，环比回落2.87个百分点，同时与近三年60%以上的开工率相去甚远，疫情防控政策改变后口罩需求大幅下行，无纺布订单量回落明显，是下游需求主要负增点0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 （2）需求端-PP资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货塑编企业开工率塑编企业库存可用天数•4月14日当周，塑编装置开工率41.64%，环比持平，低于近四年同期，塑编企业库存可用天数5.26天，同处低位•塑编企业订单情况多维持往日，暂无好转迹象，中大型企业订单天数在6-12天左右，市场整体成交氛围清淡，企业心态偏谨慎， 原料库存维持低位亦说明企