供需两端相对持稳甲醇仍缺乏强势驱动长安期货 投资咨询部 分析师：马舍瑞夫(Z0015873) 助理分析师：张 晨(F3805352)2023年3月13日 目录/Contents01行情回顾02基本面分析03后市展望 01添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 （1）行情走势•上周甲醇期货继续下行，周线收跌2.57%•现货市场表现较期货市场稍好，尤其西北产区库存压力不大，报价较为坚挺，沿海市场表现稍弱，进口供应大概率陆续增加以及下游提货情况一般，华东地区价格降幅相对较大资料来源：文华财经，WIND，长安期货甲醇主力合约走势-日线甲醇现货市场价格走势100015002000250030003500400045002021/7/72021/8/72021/9/72021/10/72021/11/72021/12/72022/1/72022/2/72022/3/72022/4/72022/5/72022/6/72022/7/72022/8/72022/9/72022/10/72022/11/72022/12/72023/1/72023/2/72023/3/7华东地区华南地区西北地区山东南部地区 -300-200-1000100200300400100015002000250030003500400045002020-03-182020-05-182020-07-182020-09-182020-11-182021-01-182021-03-182021-05-182021-07-182021-09-182021-11-182022-01-182022-03-182022-05-182022-07-182022-09-182022-11-182023-01-18基差(右)华东市场甲醇日度市场价期货结算价（2）价差走势•截至2月24日，华东地区期现价差142.5元/吨，环比有所收缩，处历史中等偏高位置，现货市场价格对甲醇盘面存在一定支撑•山东地区与华东地区价差依旧为负，不存在回流基础资料来源：WIND，长安期货华东地区期现基差 02添加标题添加标题添加标题 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年50%55%60%65%70%75%80%85%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年（1）供给端-供给或有回升资料来源：隆众资讯，长安期货甲醇周度开工率甲醇周度产量•3月10日当周，国内甲醇装置开工率75.38%，环比增长2.21个百分点，同比下降3.91个百分点，跌幅较上周有所收缩•3月10日当周，国内甲醇周度产量155.34万吨，环比增加4.54万吨，增幅3.01%，同比减少4.35万吨，降幅2.72%•上周新增内蒙古国泰40万吨/年装置检修，南京诚志未满负荷运行，但由于中安联合、内蒙古远兴、新疆众泰、新疆广汇等前期停车装置重启，恢复产能大于损失产能，供给端上行明显。本周大唐多伦、内蒙古久泰新材料、内蒙古远兴和内蒙古苏里格等装置均有重启计划，而从厂家公布的春检计划看，涉及产能相对有限，目前仅内蒙古荣信、榆林兖矿15日有检修计划，春检情况仍待观察。 60%65%70%75%80%85%90%95%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年4000500060007000800090001000011000100015002000250030003500400045002021-02-192021-03-192021-04-192021-05-192021-06-192021-07-192021-08-192021-09-192021-10-192021-11-192021-12-192022-01-192022-02-192022-03-192022-04-192022-05-192022-06-192022-07-192022-08-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-02-19甲醇PP（右轴）LLDPE（右轴）（2）需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货•3月10日当周，MTO装置开工率82.58%，环比上涨3.25个百分点•宁波富德重启后兑现产能，加之中安联合与常州富德提负，上周MTO装置开工率有所上行，但目前MTO装置开工率仍相对一般，除甲醇制法外，聚烯烃其他制法开工率同样偏低，终端需求不振对于聚烯烃及其上游甲醇存在一定反向压制•上周PP下游装置开工率47.86%，环比仅增长0.54个百分点，PE下游装置开工率48.86%，环比增长1.95个百分点，PP终端表现依旧较差，注塑、无纺布等企业开工率较往年同期均处较低位置，下游活跃度仍较低，补货操作仍较为谨慎，实单成交大多为老客户小单按量商谈，多数行业订单多呈现缩减趋势，新单成交表现平平，聚烯烃需求不足给予甲醇一定上涨压力MTO装置开工率甲醇、PP、LLDPE期货结算价 0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年20%25%30%35%40%45%50%55%60%65%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年（2）需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PP注塑企业开工率PP下游行业平均开工率BOPP开工率PP管材企业开工率 0%10%20%30%40%50%60%70%80%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年PE中空开工率0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年（2）需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PE包装膜开工率PE下游行业开工率PE管材开工率 50070090011001300150017001900210023002500500100015002000250030003500400045002019-02-112019-04-112019-06-112019-08-112019-10-112019-12-112020-02-112020-04-112020-06-112020-08-112020-10-112020-12-112021-02-112021-04-112021-06-112021-08-112021-10-112021-12-112022-02-112022-04-112022-06-112022-08-112022-10-112022-12-112023-02-11甲醇华东市场价甲醛山东市场价（右轴）甲醛与甲醇价格走势（2）需求端-甲醛资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货甲醛装置开工率•据隆众资讯统计，3月10日当周甲醛装置开工率48.35%，环比增长0.85个百分点，统计期内恒运化工、安徽庆洋装置重启，甲醛产能利用率走高•本周河南心兴化学装置存检修计划，预计开工率将有走弱，另一方面下游板材工厂随着新一轮环保检查的结束，开工或将有所提升，甲醛需求支撑向好0%10%20%30%40%50%60%2021/10/292021/11/292021/12/292022/1/292022/2/282022/3/292022/4/292022/5/292022/6/292022/7/292022/8/292022/9/292022/10/292022/11/292022/12/292023/1/292023/2/28 40%50%60%70%80%90%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年10002000300040005000600070008000900010000500100015002000250030003500400045002019-02-112019-04-112019-06-112019-08-112019-10-112019-12-112020-02-112020-04-112020-06-112020-08-112020-10-112020-12-112021-02-112021-04-112021-06-112021-08-112021-10-112021-12-112022-02-112022-04-112022-06-112022-08-112022-10-112022-12-112023-02-11甲醇华东市场价醋酸江苏市场价（右轴）•据隆众资讯统计，3月10日当周醋酸装置开工率85.82%，环比上涨1.89个百分点，统计