22年营收高增，一季度持续超预期

中科星图（688568）投资分析报告

核心亮点

• 营收与利润增长：2022年公司营收达到15.77亿元，同比增长52%，净利润2.43亿元，同比增长10%。2023Q1营收2.68亿元，同比增长85%，净利润0.05亿元，实现一季度扭亏。
• 业务板块多元化：公司主营业务涵盖特种领域、智慧政府、气象海运、航天测运控及企业能源等多个细分市场，各板块均实现显著增长。
• 子公司表现强劲：子公司星图测控、星图维天信、星图智慧等业绩亮眼，全年净利润分别增长54%、67%、42%，全资子公司星图地球、星图空间净利润分别为0.95亿元、0.41亿元。
• 研发投入增加：2022年研发投入3.4亿元，同比增长116%，2023Q1研发投入0.74亿元，同比增长80%。
• 集团化与生态化布局：公司组建多个子公司及部门，致力于集团化与生态化建设，目标覆盖企业及海外市场需求。
• 政策与市场推动：“十三五”期间的国家政策支持推动了我国遥感卫星数量增长，卫星数量的增加促进了地理信息行业的整体发展。

投资建议

• 增长预测：预计2023-2025年营收分别增长51.4%、46.5%、42.1%，净利润分别增长39.3%、40.4%、35.0%。
• 评级维持：维持“买入”评级。

风险提示

• 研发风险：研发成果商业化可能低于预期。
• 政策风险：政策刺激效果可能不及预期。
• 需求风险：下游市场需求可能低于预期。

财务与盈利预测

• 报告详细列出了公司的财务状况、盈利预测，以及对不同时间点的收入和净利润预期。

研究团队介绍

• 尹沿技：华安证券研究总监、研究所所长，TMT首席分析师。
• 王奇珏：华安计算机团队联席首席，拥有丰富的计算机行业研究经验。
• 张旭光：主要覆盖AI及行业信息化，毕业于凯斯西储大学金融学硕士。

重要声明与免责声明

• 分析师声明：报告作者对其信息来源的准确性及完整性不作任何保证，分析结论独立于任何外部因素。
• 免责条款：华安证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司所发行的证券，并进行交易或提供投资银行服务。
• 版权声明：未经允许，禁止以任何形式复制、引用或转发报告内容。

投资评级说明

• 行业与公司评级：详细阐述了不同评级标准下的预期投资收益率差异，包括行业与公司评级体系。

报告概览

• 报告主体：中科星图（688568）的全面分析，包括市场定位、业务发展、财务表现、投资前景及风险考量。
• 报告结构：报告分为多个部分，包括市场背景、公司概述、业务分析、财务状况、投资策略、风险提示和分析师简介等。