加大研发增厚实力，线缆&储能产能扩张

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公司2022年度业绩报告总结

全年业绩亮点：

• 总营收：2022年，公司实现营收216.8亿元，同比增长3.87%。
• 净利润增长：归母净利润达到5.52亿元，同比增长3.98%；扣非归母净利润为4.19亿元，同比增长32.2%。
• 研发投入：公司持续加大技术研发投入，研发费用总计6.65亿元，同比增长25.38%。

季度表现：

• 第四季度表现：Q4实现营收57.42亿元，同比下降3.24%；归母净利润为0.63亿元，同比下降41.79%。扣非归母净利润为0.68亿元，同比增长205.34%。
• 业绩影响因素：业绩下滑主要由于电池生产线改造升级的影响。

业务板块分析：

• 智能缆网业务：实现营收196.92亿元，同比增长8.71%，净利润8.66亿元，同比增长29.76%。累计中标/签约金额高达194.28亿元，千万元以上订单数量同比增加39.86%。
• 智能电池业务：营收4.95亿元，同比下降50.3%，净利润亏损3.84亿元，但较上一年度减亏3409万元。产品矩阵涵盖便携式、户储、工商业、大储等，并计划年内在泰兴基地和宜宾智能园区新增锂电铜箔产能。

未来展望：

• 产能扩建：海缆工厂（光电复合&特种海底电缆2000公里，海底光缆6000公里）计划于2023年底部分投产；高端线缆预计在二季度投产；通讯光缆（光纤预制棒600公里）则在三季度投产。
• 海外布局：公司将推出更多针对户储市场的多产品组合，并加快5万吨铜箔的建设进程。

盈利预测与评级：

• 财务预测：预计2023-25年的收入分别为281.8亿、375.1亿、539.3亿元，归母净利润分别为9.74亿、16.23亿、24.3亿元。
• 估值与评级：参考可比公司的估值水平，给予公司2024年13倍PE，目标价9.5元，维持“买入”评级。

风险提示：

• 产能扩张风险：可能面临产能扩张速度不及预期的风险。
• 研发风险：存在研发进度不及预期的风险。
• 市场竞争加剧：面临市场竞争加剧带来的挑战。