2022年业绩不及预期，重大防务项目进度滞后

公司2022年度业绩报告总结

主要财务数据概览

• 营收：2022年总营收为4.12亿元人民币，较上一年度下滑13.23%。
• 净利润：全年归母净利润亏损至-0.46亿元人民币，较上一年度减少539.27%。
• 扣非净利润：扣除非经常性损益后，亏损额扩大至-0.50亿元人民币，同比减少631.97%。

经营业绩分析

• 防务业务：因重点型号项目招标流程延迟，收入和利润大幅下降。
• 分业务板块：
  • 机载设备业务营收1.27亿元，同比下滑48.64%。
  • 航空维修业务营收1.49亿元，同比增长11.80%。
  • 测控设备研制业务营收1.09亿元，同比增长43.66%。
  • 技术服务及其他业务营收0.28亿元，同比增长42.64%。
• 毛利率：各业务板块毛利率均有不同程度下降，其中机载设备业务下降最为显著，从53.53%降至43.10%，航空维修业务从54.13%降至39.80%。

新项目推进情况

• 公司新项目与新产品持续发展，特别是直升机伴随保障系统和“实装、虚拟与构造（LVC）”训练设备的前期工作进展顺利。
• 成功获得国内首个航空厨房插件产品CTSOA证书，为未来民机整体厨卫设备的国产化打下良好基础。

2023年展望

• 预计随着防务订单的落地，公司业绩将有所恢复。

盈利预测与估值

• 预计2023-2025年的营业收入分别为6.32亿、8.17亿、10.03亿元，增速分别为53.13%、29.26%、22.82%。
• 归母净利润预计分别为0.48亿、0.64亿、0.81亿元，增速分别为205.06%、33.54%、25.97%。
• EPS分别为0.19元、0.25元、0.32元，对应PE分别为62、46、37。
• 给予公司2023年65倍PE，目标价为12.35元，维持“增持”评级。

风险提示

• 下游订单进度可能不及预期。
• 国内民航维修市场竞争加剧。

此报告总结了公司在2022年度的经营状况，重点关注了其防务业务受招标流程影响的挑战、各业务板块的表现及其对2023年业绩的预期，同时提供了详细的财务预测和估值分析，并指出了潜在的风险因素。

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