核心品种快速放量，2023Q1业绩增长超预期

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立方制药(003020.SZ)的2023年第一季度业绩表现出色，实现了超预期的增长。主要驱动因素包括核心品种的快速放量以及多项业务的稳健增长。具体表现为：

• 营收与净利润：2023年第一季度，立方制药实现营收8.12亿元，同比增长29.14%；归属于母公司净利润0.66亿元，同比增长40.35%。全年来看，2022年营收为25.79亿元，净利润为2.10亿元。

• 产品管线：立方制药的产品线涵盖多个独家或特色品种，包括独家中成药品种益气和胃胶囊、精麻类特色品种羟考酮缓释片以及特色精神药品哌甲酯缓释片。其中，益气和胃胶囊借助基药政策红利持续快速放量，羟考酮缓释片已获批上市，有望快速替代原研产品。此外，金珍滴眼液正积极推进干眼症临床试验，展现良好的中长期销售潜力。

• 市场表现：尽管面临第八批药品集采中非洛地平缓释片“弃标”的情况，但公司有望通过快速引流临床患者至OTC市场，促进非洛地平缓释片在院外市场的快速放量，从而控制整体影响。

• 投资建议：预计立方制药2023年至2025年的归母净利润分别为2.69亿元、3.65亿元、4.75亿元，对应年复合增长率分别为28.2%、35.9%、30.0%。鉴于公司稳健的业绩增长潜力和积极的产品布局，给予买入-A的投资评级。

• 风险提示：新药研发进度不及预期、药品降价风险、以及核心制剂销售低于预期等均为潜在风险点。

综上所述，立方制药凭借其在化学制剂领域的优势和多元化的产品线，展现出强劲的增长势头和投资潜力。然而，投资者在关注其业绩增长的同时，也需留意市场环境变化、政策调整等外部因素可能带来的不确定性。