www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业研究周报● [Table_IndustryName] 有色金属行业 [Table_ReportDate] 2023年4月17日 [Table_Title] 行业深度报告模板 美联储转宽松预期愈发明确+国内经济数据超预期，催化有色金属板块强势行情 有色金属行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持评级) 核心观点: [Table_Summary] ⚫ 市场行情回顾：本周上证指数上涨0.32%，报3338.15点；沪深300指数下跌0.76%，报4092.00点；SW有色金属行业指数本周上涨5.38%，报5154.25点。本周有色金属板块上涨5.38%，涨跌幅排名第1名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为6.41%、5.48%、5.27%、4.99%、0.75%。 ⚫ 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于70050元/吨、18725元/吨、22395元/吨、15305元/吨，185250元/吨、197880元/吨，较上周变动幅度分别为2.13%、0.46%、1.40%、0.07%、4.64%、0.75%。本周上期所黄金、白银分别收于451.00元/克、5786.00元/千克，较上周变动幅度分别为 1.04%、4.21%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于48.25万元/吨、895万元/吨、189万元/吨，174.5元/公斤，较上周变动幅度分别为-6.76%、-10.05%、-5.50%、-4.38%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于183000元/吨、147000元/吨、271400元/吨、3550美元/吨，较上周变动幅度分别为-12.02%、-16.00%、-13.12%、-1.39%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于27.55万元/吨、18.23美元/磅、15.8万元/吨、3.7万元/吨，较上周分别变动-1.25%、-0.11%、-4.24%、-3.90%。 ⚫ 投资建议：美国3月CPI同比上升5.0%，低于预期5.2%，连续9个月下降，创下2021年5月以来新低。而美国3月ISM制造业PMI数据从2月47.7降至46.3，连续第五个月低于50荣枯线，制造业活动数据跌至近三年最低水平；美国3月零售销售环比下降1%，连续第二个月下降，且下降幅度高于市场预期的下降0.4%；而此前强劲的就业方面，美国上周初请失业金人数攀升至19.8万，高于预期。在美国通胀压力缓解但经济下行压力增大，且叠加银行业风险的情况下，市场与美联储都预计5月进行最后一次加息后便停止加息，且市场已开始交易今年下半年的降息预期。美联储停止加息近在咫尺，市场降息预期逐步升温，驱动本周美元指数下跌至101，黄金价格涨至2050美元/盎司，接近历史最高。因能源高基数下美国CPI有望在2023Q2加速下滑，且硅谷银行外溢效应银行业的流动性危机对实体经济的拖累影响或也将在2023Q2开始显现，这或将摧毁金价在二季度的涨势，建议关注黄金板块山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、湖南黄金（002155）、银泰黄金（000975）、紫金矿业（601899）、赤峰黄金（600988）、华钰矿业（601020）。此外，美联储加息终止预期逐步明确，美元下行；而国内3月新增人民币贷款、社融增量创历史同期新高，3月出口数据大超预期，房地产市场回暖，有望拉动工业金属需求。美元走弱与国内经济复苏的组合将利好工业金属景气上行，建议关注工业金属板块紫金矿业（601899）、西部矿业（601168）、金诚信（603979）、云铝股份（000807）、天山铝业（002532）、神火股份（000933）。 [Table_Authors] 分析师 华立 ：021-20252650 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露 ：010-80927659 ：yanyulu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040004 特别感谢：金飞宇 行业动态报告/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 一、有色金属板块行情回顾 ............................................................................................................................................ 3 二、有色金属价格行情回顾 ............................................................................................................................................ 4 （一）基本金属 .................................................................................................................................................. 4 （二）贵金属 ...................................................................................................................................................... 9 （三）稀有金属与小金属 .................................................................................................................................. 11 三、行业动态 .................................................................................................................................................... 15 四、投资建议 .................................................................................................................................................... 15 五、风险提示 .................................................................................................................................................... 18 行业动态报告/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一、有色金属板块行情回顾 截止到4月7日周五收市，本周上证指数上涨0.32%，报3338.15点；沪深300指数下跌0.76%，报4092.00点；SW有色金属行业指数本周上涨5.38%，报5154.25点。2023年以来，SW有色金属行业指数上涨12.46%，同期上证指数上涨8.06%，沪深300指数上涨5.69%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI SW有色金属 5154.25 5.38 5.94 12.46 000300.SH 沪深300 4092.00 -0.76 1.01 5.69 000001.SH 上证指数 3338.15 0.32 1.99 8.06 399001.SZ 深圳成指 11800.09 -1.40 0.63 7.12 399006.SZ 创业板指 2428.09 -0.77 1.19 3.47 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨5.38%，涨跌幅排名第1名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为6.41%、5.48%、5.27%、4.99%、0.75%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 -6%-4%-2%0%2%4%6% 行业动态报告/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前五名的个股为东方锆业（+16.55%）、云铝股份（+15.80%）、兴业矿业（+15.8%）、云海金属（+15.10%）、锌业股份（+12.85%），跌幅前五名的个股为海星股份（-4.05%）、龙宇燃油（-4.27%）、中飞股份（-6.56%）、联瑞新材（-8.75%）、豪美新材（-14.54%）。 图3：有色金属行业本周涨幅前五名 图4：有色金属本周跌幅前五名 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 6.41%5.48%5.27%4.99%0.75%0%1%2%3%4%5%6%7%工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料16.55%15.80%15.38%15.10%12.85%0%5%10%15%20%东方锆业云铝股份兴业矿业云海金属锌业股份-4.05%-4.27%-6.56%-8.75%-14.54%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%海星股份龙宇燃油中飞股份联瑞新材豪美新材 行业动态报告/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 5 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于70050元/吨、18725元/吨、22395元/吨、15305元/吨，185250元/吨、197880元/吨，较上周变动幅度分别为2.13%、0.46%、1.40%、0.07%、4.64%、0.75%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9044美元/吨、2390 美元/吨、2846美元/吨、2158美元/吨、24600美元/吨、25050美元/吨，较上周变动幅度分别为2.77%、2.42%、2.41%、2.96%、7.89%、3.05%。 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基本金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 70,050 2.13 0.88 5.94 SHFE铝 18,725 0.46 -0.05 0.21 SHFE锌 22,395 1.40 -1.63 -5.53 SHFE铅 15,305 0.07 0.07 -3.92 SHFE镍 185,250 4.64 5.90 -19.17 SHFE锡 197,880 0.75 -4.64 -5.34 LME铜 9,044 2.77 0.57 8.03 LME铝 2,390 2.42 -0.95