《振江股份首次覆盖报告》深入分析了江苏振江新能源装备股份有限公司作为风电与光伏零部件领先企业的成长历程、市场前景及财务表现。以下是对报告内容的总结：
公司概况
- 业务聚焦：振江股份专注于风电和光伏设备零部件的生产和销售，产品覆盖风电定子段、转子房、机舱罩、塔筒等，以及光伏支架和紧固件等。
- 市场布局：公司通过与国际知名企业和国内龙头企业的合作，建立了稳定的客户基础，特别是在风电和光伏领域，与西门子歌美飒、金风科技、ATI、NEXTracker、阳光电源等建立了良好的合作关系。
- 发展战略：“两海”战略和新业务拓展策略，公司积极布局海外市场，通过优质客户资源推动海外业务持续成长，并重点关注海上风电设备的市场需求。
市场前景
- 全球能源转型：全球范围内对新能源的政策支持和需求增长，尤其是欧洲和亚洲地区的海风和光伏市场，为公司提供了广阔的发展空间。
- 风电与光伏市场：预计2023年中国风电新增装机将达到80GW以上，欧洲2023-2027年风电新增装机有望达到100GW左右，全球光伏维持高景气，支架需求旺盛。亚洲地区也加大了海风布局。
财务表现
- 增长动力：受益于风电和光伏行业的快速发展，公司业绩实现了快速增长，2017-2021年营收复合增长率达24.12%。
- 盈利能力：公司通过拓展新业务和优化产品结构，提高了整体毛利率和净利润率，尤其是在风电设备、紧固件和海工船业务方面表现突出。
- 财务健康：公司资产负债结构合理，应收账款周转率提升，表明公司的财务状况稳健，应收账款回收能力增强。
投资建议
- 盈利预测：预计2022-2024年，公司营收分别增长至27.61亿元、40.92亿元、54.53亿元，净利润分别为0.79亿元、3.02亿元、3.99亿元，对应PE分别为63、17、13倍。
- 评级：首次覆盖给予“买入”评级，考虑到公司未来的成长潜力和市场前景。
风险提示
- 市场风险：风电和光伏装机规模不及预期、相关政策推进进度低于预期。
- 价格风险：原材料价格波动可能影响成本控制和利润空间。
综上所述，振江股份作为风电与光伏领域的领先企业，通过其在新能源领域的战略布局和市场洞察力，展现出强劲的成长势头和盈利能力。投资者应关注市场动态、政策环境变化及供应链成本风险，以做出更加明智的投资决策。
