爱玛科技2022年年报及投资分析概要
主要业绩亮点:
- 收入与利润增长:2022年,公司实现营业收入208亿元,同比增长35%,归母净利润18.7亿元,同比增长182%。第四季度收入36亿元,同比增长24%,净利润5.0亿元,同比增长475%。
- 渠道与产品:全年销量1077万,同比增长24%,单车收入1931元,同比增长7%。H2销量581万,单车收入1955元,同比增长10%。网点数量超过3万个,同比增长约33%。公司通过设立新品上市项目组和激励措施推动产品结构优化。
经营业绩分析:
- 盈利能力:全年毛利率提升至16.4%,净利率9.0%,分别较去年提高4.6个百分点和4.7个百分点。Q4毛利率21.4%,净利率13.9%,毛净利率偏高主要由于前三个季度已完成销售目标后,Q4返利相对较少。
- 成本控制:成本控制得当,有效推新和产品结构调整助力毛利率提升。
投资策略:
- 估值与评级:结合量价表现,调整盈利预测,预计23-24年利润分别为23.4亿、28.2亿,同比增长25%、21%,对应PE分别为16倍、13倍。考虑到当前估值存在低估,维持买入评级。
风险提示:
- 产品升级风险:产品升级进度可能低于预期。
- 市场竞争风险:新国标执行不严格可能导致行业竞争加剧。
- 宏观经济波动:经济环境变化可能影响市场需求。
结论:
爱玛科技作为电动两轮车领域的龙头,通过渠道扩张和产品升级策略,有望维持高速增长态势。在综合考虑量价表现的基础上,对其未来业绩持乐观态度,推荐买入。然而,需密切关注产品升级进展、市场竞争环境以及宏观经济因素对公司运营的影响。