黄山旅游2022年业绩点评：2022业绩符合预期，期待全面复苏

该研报主要围绕对一家公司的投资建议、财务表现、业务策略与市场前景进行分析。以下是基于提供的文字内容进行的总结：

投资建议与估值

• 给予公司“增持”评级，基于对公司2023年客流恢复的良好预期以及积极拥抱新技术趋势，推动企业转型的战略。
• 上调2023年的每股收益（EPS）预测至0.41元（同比增长79%），并新增了2025年的EPS预测，分别为0.57元和0.67元。
• 根据40倍的市盈率（P/E）对2023年的预测进行估值，相当于行业平均水平的1.3倍溢价。
• 调整后的目标价定为16.6元，较之前的估值有27%的增长空间。

财务状况与运营挑战

• 2022年公司营业收入下降10.7%，至8.0亿元人民币。
• 公司的主要业务线（如酒店、索道及缆车、门票、旅游服务、徽菜业务）均出现不同程度的收入下滑。
• 毛利率下降至20.4%，营业成本增加了10.56%。
• 销售和管理费用分别增长了1.3个百分点和6.9个百分点。
• 受到赛富基金公允价值变动收益显著减少的影响，归母净利大幅下滑至亏损1.3亿元，扣除非经常性损益后的净亏损达到1.8亿元。

业务战略与市场前景

• 公司聚焦于优化其核心业务（包括景区、索道、酒店、徽菜、新零售），并利用数字化手段提升运营效率和营销效果。
• 实施内部管理改革，以适应市场变化，为疫后复苏奠定基础。
• 预计2023年第一季度黄山景区的客流已实现超高速复苏，相较于2019年增长42.6%，显示出强劲的反弹潜力。

风险因素

• 疫情的反复可能对公司的运营造成影响。
• 进山客流的不确定性也构成了一定的风险，尤其是在预期管理方面。

综上所述，尽管面临财务挑战和市场风险，公司通过战略调整和业务优化展现出了积极的复苏迹象，特别是2023年第一季度的客流数据提供了正面的业绩反弹预期。投资者应关注公司的持续转型能力以及市场环境的变化，以评估投资机会。