RidersontheCharts：每周大类资产配置图表精粹

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这份资产配置研究报告提供了关于当前经济形势和主要资产类别表现的深入分析。以下是报告的关键要点总结：

主要经济指标与预测

1. 美国通胀趋势：

   • 3月核心通胀水平反弹至年初高位。
   • 实际薪资同比触及17个月高位。

2. 美国经济展望：

   • 美国通胀压力短期内可能反弹，尤其是在汽油价格持续反弹的情况下。
   • 实际薪资的反弹显示消费者需求并未因加息周期而显著减弱。

3. 金融市场动态：

   • 10年期美债利率预期将升向3.7%-3.9%。
   • 房租增速的停滞可能无法消除通胀反弹的压力。

4. 消费与储蓄：

   • 居民储蓄的增加放大了国内消费复苏的不确定性。
   • 一季度末，中国家庭部门存款规模达到历史高位，占GDP的比重增加。

资产配置与投资机会

1. 股票市场：

   • 沪深300指数的权益风险溢价（ERP）降至4.1%，接近历史低位。
   • 股市与债市的相对表现回归均值水平，股票资产的吸引力增强。

2. 固定收益市场：

   • 中国10年期国债远期套利回报稳定，显示债券市场套利机会有限。

3. 外汇与商品市场：

   • 铜金价格比背离，预示着人民币汇率的走弱和伦铜的补跌空间。
   • 离岸美元互换基差和美元融资溢价的改善，反映离岸美元融资环境的放松。

风险提示

• 美国中小银行的潜在系统性挤兑风险。
• 中东地缘政治紧张局势可能加剧。

结论

报告强调了当前经济环境中各资产类别的表现和潜在投资机会，同时也指出了可能存在的风险。整体来看，尽管存在不确定性，但特定资产类别（如股票市场）的吸引力有所提升，而固定收益市场的套利机会相对有限。投资者应关注通胀趋势、利率变化以及全球经济事件，以做出相应的资产配置决策。