业绩持续高增，装备+材料进入收获期

该研报总结了晶盛机电在2023年第一季度的业绩表现和未来发展战略。以下是主要内容和关键数据的概述：

业绩表现

• 归母净利润：2023年第一季度，公司实现归母净利润8-9亿元，同比增长81%-103%，中位数为8.5亿元，同比增长92%。
• 扣非归母净利润：同期，扣非归母净利润为7.9-8.9亿元，同比增长82%-106%，中位数为8.4亿元，同比增长94%。
• 业绩贡献：预计第一季度大部分业绩由设备贡献。

光伏设备

• 单晶炉：公司持续巩固单晶炉的基本盘，并预计未来十年硅片厂扩产100GW以上。硅料降价后，先进产能的优势显现，落后产能将被淘汰。第五代单晶炉助力电池效率提升。
• 电池和组件设备：目标2023年新签订单30亿元，PECVD设备已上市，叠瓦组件设备布局多年并持续迭代。

半导体设备

• 功率半导体：推出新设备，抓住市场机遇。2023年碳化硅外延设备增长显著，2月发布6英寸双片式碳化硅外延设备，未来将继续发布新设备。
• 先进制程：按计划推出新设备，聚焦于碳化硅领域和先进制程。

材料业务

• 收入目标：2023年材料收入目标50亿元，主要增长来自石英坩埚、蓝宝石、金刚线和碳化硅。
• 石英坩埚：2022年晶盛行业第一，预计2023年产量大幅增长，宁夏基地扩产，目标下半年每月产量2-3万只。
• 金刚线：钨丝线作为替代品的成本与高碳钢丝接近，被视为未来发展方向。
• 碳化硅衬底：公司已成功长出8英寸晶体，计划2023年第二季度实现小批量生产。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：维持2023-2025年归母净利润预测为47、58、70亿元，对应PE为20、16、13倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 下游扩产风险：下游扩产可能不及预期。
• 新品拓展风险：新品拓展存在不确定性。

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