新能源新车集中发布上市将提升新能源车销量比重

吉利汽车公司研究动态跟踪

销量表现

• 吉利汽车3月销量11.03万辆，同比增长9.0%，环比增长1.5%。1-3月累计销量32.25万辆，同比下降1.1%。3月销量与行业平均水平基本持平。
• 吉利品牌3月销量8.82万辆，同比增长5.3%，环比下降2.3%。1-3月累计销量26.58万辆，同比下滑1.6%。3月新能源和电气化车型销量同比增长84.0%，环比增长20.9%。极氪品牌3月销量6663辆，同比增长271.2%，环比增长22.1%。

新车型发布

• 吉利银河系列发布，主打中高端新能源市场，首款车型L7预计于上海车展亮相，搭载全新电混系统、智能科技等。
• 极氪X上市，定价18.98-22.98万元，定位紧凑型纯电SUV，提供单电机后驱及双电机四驱版本，四驱版本百公里加速时间3.7s。

领克品牌进展

• 领克品牌3月销量1.40万辆，同比增长3.2%，环比增长15.8%。预计年内推出全新大五座中型SUV领克08，采用CMA2.0架构及雷神智能电混系统。

财务预测与估值

• 2023-2025年EPS分别为0.63、0.80、0.98元，对应PE平均估值21倍，目标价13.23元人民币，15.08元港币。
• 风险提示包括销量低于预期、成本控制不足。

财务数据概览

• 营业收入：从2021年的101,611百万元增长至2025年的240,040百万元。
• 营业利润、归属母公司净利润、每股收益等指标呈稳定增长趋势。
• 毛利率、净利率保持在14%-17%之间。
• 市盈率从17.5倍降至8.6倍，市净率从1.2倍降至0.9倍。

投资建议

• 维持买入评级，预计新能源新车集中发布将提升销量比重，重点关注吉利银河系列和极氪品牌的新车型推出。