有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周地产后周期各板块中，白色家电板块表现相对强势。本周沪深300指数下跌0.76%，地产后周期各板块中，白色家电板块本周上涨0.37%，跑赢大盘1.13pct；厨房电器、家具、黑色家电、照明电工、小家电、服务机器人板块本周分别下跌5.43%、5.22%、5.09%、2.25%、2.09%、1.78%，分别跑输大盘4.67pct、4.47pct、4.34pct、1.49 pct、1.34pct、1.03pct。 ⚫ 内销：3月传统厨电、洗地机线上零售额同比正增长。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格走势分化；与上周相比，本周铜价上涨0.26%，铝、不锈钢价格分别下跌0.45%、1.45%，ABS现货价格下跌0.90%，PC现货价格上涨0.39%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比下降2.0%（上周环比-34.7%），累计同比增长6.9%（上周累计同比+5.5%）；二手房成交面积环比增长22.6%（上周环比-28.5%），累计同比增长59.7%（上周累计同比+58.9%）。月度数据方面，根据国家统计局公布的地产数据，2023年1-2月全国住宅销售面积累计同比下降0.6%（2022年12月同比-31.5%），1-2月全国住宅竣工面积累计同比增长9.7%（2022年12月同比-5.7%）；2023年3月全国10大城市二手房交易量7.98万套，同比增长90.6%（2月同比+118.1%），1-3月累计同比增长55.9%。精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2023年1月、2月全国精装房开盘量分别约2.36万套、3.55万套，分别同比下降76.5%、6.33%（2022年12月同比下降54.22%），2023年1-2月累计同比下降57.3%。（3）零售跟踪：2023年1-2月家具类零售额累计同比增长5.2%（2022年12月同比-5.8%）；1-2月家用电器和音像器材类零售额累计同比下降1.9%（2022年12月同比-13.1%）。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，3月传统厨电、洗地机线上零售额同比正增长，同比分别增长3.9%、5.8%。 ⚫ 出口：3月家具、家电出口额转为同比正增长。（1）海外地产需求：2月美国成屋销售量同比下降22.6%；私人住宅开工量同比下降18.4%；2023年2月私人住宅营建许可数为129.8万套，同比下降30.1%（1月同比-27.3%），延续同比负增长。（2）板块及细分品类出口表现：2023年3月家具出口额转为同比正增长（13.68%），家电出口额转为同比正增长（11.90%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2023年2月，冰箱、微波炉、电饭锅、电炒锅、面包机出口额同比增速较上月有所回升，其中电饭锅、电炒锅、面包机出口额实现同比正增长；空调、洗衣机、液晶电视、电扇、吸尘器、抽油烟机、电磁炉、电烤箱、电热水壶、电热咖啡机、多士炉、搅拌机等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大。从2022年全年看，仅电热咖啡机、电炒锅、电磁炉、电扇、电烤箱出口额同比正增长，同比增速分别为23%、14%、8%、5%、4%；其余品类年度出口额同比均有一定程度下降。 ⚫ 建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头欧派家居(603833，买入)、志邦家居(603801，买入)、索菲亚(002572，买入)、尚品宅配(300616，增持)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)、慕思股份(001323，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，买入)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。 风险提示 ⚫ 地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2023年04月15日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 3月全国十大城市二手房交易量延续同比正增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/4/8） 2023-04-09 本周铜版纸价格上涨，双胶纸价格基本维稳：——造纸产业链数据每周速递（2023/04/08） 2023-04-09 2月全国精装房开盘量同比降幅显著收窄：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/4/1） 2023-04-02 3月家具行业出口额转为同比正增长 ——地产后周期产业链数据每周速递（2023/4/15） 看好（维持） 投资建议与投资标的 造纸轻工行业行业周报 —— 3月家具行业出口额转为同比正增长 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 行情回顾（2023/04/10-2023/04/16） ......................................................... 5 2 内销数据跟踪：3月传统厨电、洗地机线上零售额同比正增长 ..................... 5 2.1 上游原材料价格：本周软体家具原材料、金属类原材料、塑料类原材料价格走势分化 . 5 2.2 国内地产需求： 3月全国10大城市二手房交易量延续同比正增长 .............................. 6 2.3 零售跟踪：3月传统厨电、洗地机线上零售额同比正增长 ............................................ 9 3 出口数据跟踪：3月家具、家电出口额转为同比正增长 ............................. 11 3.1 海外地产需求：2月美国成屋销售量同比降幅收窄 ..................................................... 11 3.2 出口表现：3月家具、家电出口额转为同比正增长 ..................................................... 11 投资建议 ...................................................................................................... 13 风险提示 ...................................................................................................... 13 造纸轻工行业行业周报 —— 3月家具行业出口额转为同比正增长 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周地产后周期各板块中，白色家电板块表现相对强势 ..................................................... 5 图 2：地产后周期各板块中，白色家电板块跑赢大盘1.13pct ....................................................... 5 图 3：本周TDI现货价格较上周上涨3.9%（2023/04/14） .......................................................... 6 图 4：本周MDI现货价格较上周下跌1.8%（2023/04/14） ......................................................... 6 图 5：与上周相比，本周铜价上涨0.26%，铝、不锈钢价格分别下跌0.45%、1.45%（2023/04/14） ............................................................................................................................ 6 图 6：与上周相比，本周ABS现货价格下跌0.90%、PC现货价格上涨0.39%（2023/04/14） .. 6 图7：本周37个样本城市商品房成交面积环比下降2.0%，累计同比增长6.9%（2023/04/14） . 7 图8：本周4个一线城市商品房成交面积环比下降13.8%，累计同比增长15.6%（2023/04/14） ..................................................................................................................................................... 7 图9：本周12个二线样本城市商品房成交面积环比下降1.7%，累计同比增长9.9%（2023/04/14） ............................................................................................................................ 7 图10：本周21个三线样本城市商品房成交面积环比增长9.2%，累计同比下降4.9%（2023/04/14） ............................................................................................................................ 7 图11：本周14个样本城市二手房成交面积环比增长22.6%，累计同比增长59.7%（2023/04/14） ............................................................................................................................ 7 图12：本周2个一线样本城市二手房成交面积环比下降7.5%，累计同比增长28.9%（2023/04/14） ............................................................................................................................ 7 图13：本周7个二线样本城市二手房成交面积环比增长30.4%，累计同比增长89.4%（2023/04/14） ................................................................................................................