经营效率有所优化，主业盈利能力增强

公司2022年度财务与业务回顾

营收与利润

• 全年业绩：2022年，公司实现营业收入100.20亿元，同比增长7.15%，归母净利润4.86亿元，同比增长0.9%。扣除非经常性损益后的归母净利润为4.49亿元，同比增长2.34%。
• 季度表现：第四季度，公司营收为24.47亿元，同比增长4.1%；归母净利润为1.28亿元，同比下降39.07%；扣非归母净利润为1.12亿元，同比下降4.13%。

门店运营与整合

• 门店动态：公司全年新开门店91家，关闭了132家到期或表现不佳的门店，现有门店总数为3561家。此外，甘肃红旗品牌门店数量净增加7家至98家。
• 门店优化：通过门店改造提升服务和管理水平，全年完成了400家旧店的改造工作。

毛利率与费用控制

• 毛利率：全年毛利率为29.06%，较去年下降0.61个百分点；第四季度毛利率降至28.30%，同比下滑1.13个百分点。
• 费用端：销售费用率、管理费用率和财务费用率分别调整为22.28%、1.46%和0.66%，分别同比变动-0.83个百分点、+0.15个百分点和-0.11个百分点，整体期间费用率下降至24.5%。

投资收益与主业表现

• 投资收益：公司在新网银行和甘肃红旗的投资收益为9670万元，同比下降27.15%。
• 主业净利润：扣除投资收益后，公司主业归母净利润同比增长11.58%，表现优异。

未来展望与评级

• 业绩预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为5.37亿元、5.44亿元、5.69亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.39元、0.40元、0.42元。
• 评级：鉴于公司在展店、日销和毛利率上的增长潜力，以及在2022年面对外部挑战时的稳健表现，加上预期的复苏，维持“买入”评级。

风险提示

• 电商分流：电商对线下零售的分流可能超过预期。
• 成本压力：人力和租金成本的大幅上升。
• 行业竞争：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。

财务报表与主要比率

财务报表和主要财务比率的具体数据未在摘要中提及，但通常包括收入、成本、利润、资产、负债、现金流量等详细数据，以及资产负债率、利润率、现金流等关键比率。这些数据对于全面评估公司的财务状况至关重要。

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