根据所提供的研报内容，可以总结如下：
公司概况与业绩
- 年度业绩：2022年，公司实现营业收入28.02亿元，同比增长13.82%；归母净利润4.23亿元，同比增长16.60%。
- 季度业绩：第四季度（2022Q4）营收8.17亿元，同比增长0.19%；净利润1.61亿元，同比增长19.10%。第一季度（2023Q1）营收6.32亿元，同比增长22.79%；净利润0.79亿元，同比增长44.65%。
业务分类与区域
- 产品分类：婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他产品分别实现营收20.3亿元、6.2亿元和0.87亿元，同比增长15.5%、6.2%和44.5%。
- 地域分布：国内业务收入24.8亿元，同比增长15.9%；海外业务收入2.6亿元，同比下降1.8%。
成本与毛利率
- 成本压力：受上游石油价格上涨影响，公司主要原材料成本上涨，导致2022年整体毛利率23.2%，较上年下降3.2个百分点。
- 毛利率变化：第四季度毛利率为24.8%，较上一季度提高0.84个百分点。
- 产品毛利率：婴儿卫生用品和成人卫生用品的毛利率分别为21.3%和25.1%，分别同比下降4.35和0.28个百分点。
费用率与净利润
- 费用控制：销售、管理、研发和财务费用率分别同比下降0.71、+0.16和-0.81个百分点，净利率为12.6%，同比增长1.9个百分点。
- 成本压力缓解：2022年下半年开始，原料压力有所缓解，推动了毛利率的恢复。
发展战略与市场展望
- 新品推出：预计公司将继续推出可穿脱、超透气等新产品，加速市场成长。
- 成本控制与市场机会：通过成本控制和市场策略，预计盈利能力将稳中有升。
- 海外业务：泰国厂房搬迁完成后，海外自主品牌的业务有望进入恢复阶段，看好公司的成长动能。
- 评级与估值：预计2023-2025年的归母净利润分别为5.3亿、6.3亿、7.4亿元，当前股价对应的PE分别为13、11、9倍，上调至“买入”评级。
风险提示
- 下游客户集中度过高。
- 市场竞争加剧可能导致毛利率下滑。
- 2023年9月限售股解禁，数量占流通股比例达66.55%，可能带来一定市场波动风险。
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