一季度业绩同比扭亏，行业景气度逐渐恢复

《汽车零部件行业一季度业绩同比扭亏，行业景气度逐渐恢复》

该研报分析了汽车零部件行业的最新业绩表现，指出一季度行业业绩实现同比扭亏为盈，行业景气度正逐渐恢复。具体亮点如下：

1. 业绩大幅增长：玲珑轮胎等企业一季度归属净利润实现了显著增长，同比增幅达到318%至339%，扣非净利润增幅也达到了204%至216%。

2. 经济回暖推动销量：国内经济的逐步恢复带动了汽车销量的复苏，尽管整体销量有所下滑，但单月销量同比降幅从1月的-35.0%逐渐恢复到3月的+9.7%，显示出市场正在向好发展。

3. 海运成本下降提升竞争力：海运成本的显著降低使得公司海外业务更具竞争力，有助于销量增长。数据显示，从2022年的高点5053降至2023年4月的908，基本回到了2020年的水平。

4. 原材料成本降低：原材料价格普遍回落，尤其是天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶等价格分别下降了12.4%、10.6%、20.4%，以及炭黑价格上升了14.2%。除了炭黑，其他主要原材料价格的下降对轮胎行业形成较大成本压力的缓解作用明显。

5. 结构调整提升盈利能力：通过优化配套中高端产品的比例、聚焦中高端车型和品牌，公司的配套领域盈利能力得到改善，实现了净利润的扭亏为盈。

6. 产能布局加速推进：塞尔维亚工厂的120万套全钢项目已进入试生产阶段，预计二季度可全面量产，半钢胎项目也将在今年二季度开始试生产。这些举措将助力公司产能全球化布局，并成为收入和利润增长的关键来源。

7. 盈利预测调整：考虑到去年第四季度受到疫情及国内整车市场价格战的影响，盈利预测进行了相应调整，预计公司2022-2024年的净利润分别为2.67亿、6.82亿、16.24亿，对应的每股收益分别为0.18元、0.46元、1.10元。当前市值对应的PE估值分别为121、47、19倍。考虑到行业正处于低谷期，未来盈利中枢有望逐步上升，维持“买入”评级。

综上所述，汽车零部件行业一季度业绩表现出强劲的复苏迹象，得益于宏观经济回暖、海运成本下降、原材料成本降低以及公司内部结构调整等因素的共同作用。随着塞尔维亚工厂的产能释放，行业前景更加乐观，维持“买入”评级。