宇新股份23Q1业绩预告点评：23Q1业绩符合预期，主业延续高景气

公司业绩与展望

主要亮点：

• 业绩表现：公司2023年一季度业绩符合预期，实现归母净利润1-1.15亿元，同比增长26.31%-45.26%，扣非后净利润为0.96-1.11亿元，同比增长24.74%-44.15%。业绩增长主要得益于公司主营产品的价格上涨和销量增加，以及通过原材料管理和成本控制实现的降本效果。

行业趋势：

• 油品添加剂市场：随着2023年我国汽油全面进入国6B标准，对汽油组分中烯烃和芳烃含量的限制促使异辛烷和甲基叔丁基醚（MTBE）成为稳定汽油辛烷值的关键添加剂，这一变化有望为油品添加剂市场带来价格支撑。

战略布局：

• 一体化产业链：公司规划的轻烃综合项目围绕顺酐和乙二醇衍生物（BDO）构建，旨在全面布局高附加值产品线。已投产的15万吨顺酐装置和即将竣工的6万吨PBAT项目展示了公司对高端化工产品的战略重视。
• 成本优势：公司位于惠州大亚湾炼化区，能够利用低价液化石油气（LPG）资源进一步降低成本，增强竞争力。
• 未来发展：丁酮联产13万吨乙酸乙酯项目和BDO项目正处在建设阶段，将进一步丰富公司的产品线并推动公司新一轮的成长周期。

风险因素：

• 项目执行风险：在建项目的实际进展可能低于预期，影响整体业务发展。
• 产品价格波动：市场对产品的需求和价格可能因宏观经济环境、政策调整等因素而发生变化，对公司的盈利能力构成挑战。

投资建议：

基于对公司业绩稳定增长、行业前景乐观及多元化发展战略的认可，维持“增持”评级。预计公司2023-2025年的每股收益（EPS）分别为2.56元、2.89元和3.20元。参考可比公司估值，给予公司2023年14倍市盈率，目标价设定为35.84元。

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