东方电气22年业绩交流会要点-调研纪要

订单：22年新增订单655.8亿元，同比+16.3%。在手订单878亿元，清洁高效能源装备387亿，可再生能源装备159亿，工程与贸易129亿，新兴成长产业128亿，现代制造服务业74亿元。22年市占率：煤电市占率35%，核电43%，燃机64%；风电12%，水电37%。对行业的判断：1）抽蓄预计23年招标量较22年大幅增长；2）煤电招标量预计跟22年相比保持相当的水平；预计公司未来几年火电盈利能力会有好的趋势。3）核电十四五新增装机容量相对稳定；4）风电23年招标量不会低于22年；5）气电招标量预计同比22年略有降低。水电（抽蓄）：23年预计同比略有增长。22年毛利率21%左右。预计23年抽蓄产能达到25台/套。风电：预计23年公司风电板块会呈现持续增长的态势，希望风电市占率23年超过10%。22年燃机略有亏损：主要是自主研发了50MW燃机，产了3台，由于技术工艺不成熟，同时没有形成规模效应，所以计提了2.2亿的减值。氢能：绿氢产业链是东方电气未来投资的战略性方向。1）制氢：目前公司完成了50标方PEM电解槽的研发；公司与四川大学一起研发海水制氢。2）储氢：第一个固态储氢的示范项目已投入运行，公司气/液/固态储氢都在研究，目前处于示范过程。3）加氢站：在成都有产业园，目前在建设中。4）应用端：交通领域、氢燃料电池发电、绿氢制氨/甲醇，天然气掺氢燃烧也是研究方向。新型储能：1）压缩空气：在金坛项目中提供了关键的设备；还有一个300MW的项目也在推进中。2）二氧化碳储能：在新疆有一个示范项目。目前接触了很多用户，下一阶段主要是技术迭代，提高经济性。3）储热：第一个示范项目已经在青海运行。公司已经掌握了整个光热系统的成套供货技术，可以参与光热市场的开发。4）电化学储能：在酒泉有一个10MW的示范项目，同时开发了一整套的管理系统。火电灵活性改造：22年火电改造订单是8亿元，预计23年还会有增长。现有的技术储备可以满足火电改造的需要，预计十四五期间改造的需求会持续一段时间。定增原因：1）对需要创新投入的设施进行升级改造（如抽蓄和重型燃机技术）。2）加强公司治理，集团对部分子公司持股比例到了8%+，如果再有增长，担心出现关联交易。3）当前公司现金充足，但还要定增，主要是保交付。现有资金保交付是没有问题的，但是当前市场需求比较旺盛，所以需要一定的资金去锁定需要的原材料和资源。