2022年报点评：业绩符合预期，超声及内镜龙头快速发展

公司业绩与市场表现综述

本研报关注的公司于2022年度实现了显著增长，总收入达到17.6亿元人民币，同比增长22.02%；归母净利润达到3.70亿元人民币，同比增长49.57%；扣非归母净利润为3.42亿元人民币，同比增长103.81%。剔除股权激励费用、汇兑及理财收益、存货跌价准备后，归母净利润提升至4.18亿元人民币，净利率达到23.7%，体现出良好的规模效应，业绩表现符合预期。

业绩亮点与规模效应

• 第四季度表现：2022年第四季度，公司实现收入5.11亿元人民币，同比增长1.37%；归母净利润1.24亿元人民币，同比增长15.32%。尽管收入增速相对平缓，但体现了公司通过优化季度间收入分布以实现更为稳定的运营策略。

产品线多元化与增长动力

• 超声产品：全年超声业务实现收入10.8亿元人民币，同比增长14%，其中50/60系列产品的持续放量推动了整体增长。超声业务的毛利率为65.67%，较上一年度下降1.06个百分点，主要原因是海外销售占比的提升。

• 内镜产品：内镜业务收入达6.11亿元人民币，同比增长43%，预计随着高端机型HD550的快速放量和镜体占比的提升，内镜业务的毛利率有望进一步提升。

战略布局与未来增长点

• 产品线扩展：公司已布局五大业务线，包括超声、软镜、硬镜、IVUS（血管内超声）和耗材。其中，超声领域的新产品如70/80超高端超声平台、硬镜领域如4K30荧光和4K120视频放大硬镜、IVUS领域的产品等，均为公司的未来增长点。

风险考量

• 市场风险：疫情的反复可能影响公司的运营和市场需求。
• 研发风险：产品研发进度和效果可能未达预期，影响公司长期竞争力。
• 商业化风险：新产品的商业化进程可能受到阻碍，影响市场接受度和销售收入。

综上所述，该公司的业绩表现强劲，通过多元化的产品线布局展现了广阔的成长空间。然而，面对市场、研发、商业化等潜在风险，公司需持续关注并采取相应的应对措施。