一季度开门红顺利，业绩稳健增长

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汾酒第一季度经营情况总结

主要经营指标

• 营收与净利润：汾酒2023年1-3月预计实现营业总收入126.36亿元，同比增长约20%；归属于上市公司股东的净利润预计为44.52亿元，同样同比增长约20%。

经营亮点

• 开门红顺利：在整体市场环境下，汾酒一季度保持了较高的收入增速，达到20%，同时，其归母净利率保持平稳，为35.2%，与上年同期基本持平。
• 控货与价格稳定：通过在2月适度控制库存，汾酒核心产品的价格已从低点有所回升，特别是青花20系列。

全年展望

• 深化改革：汾酒计划在2023年继续深化内部改革，为品牌的全面复兴打下坚实基础。
• 增长确定性：作为次高端酒企，汾酒的业绩增长确定性较高，尤其是在品牌战略全面落地后。
• 全国化与高端化：汾酒的全国化和高端化策略进展顺利，预计未来将带来持续的增长动力。

评级与风险

• 评级：基于其稳健的财务表现和明确的增长前景，维持对汾酒的“增持”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、全国化扩张速度低于预期、高端化进程的不确定性等，需密切关注。

总体评价

汾酒在2023年第一季度实现了稳健的经营表现，特别是在面对行业压力时仍能保持较高的收入和利润增长，显示出强大的市场竞争力和品牌影响力。随着经济复苏、消费场景的恢复以及消费者培育工作的推进，汾酒有望继续保持良好的发展势头，并在全年内进一步释放改革红利。