英维克是一家专注于数据中心和储能温控解决方案的公司，其2022年实现营收29.23亿元，同比增长31.19%；实现归母净利润2.8亿元，同比增长36.69%。公司四季度业绩超预期，主要由于上半年受外部因素扰动，部分项目于四季度集中验收。AI发展需大量底层算力支持，对数据中心部署量、功率密度均提出更高要求，液冷温控技术与AI服务器需求更加契合，渗透率有望逐步提升。公司2022年实现机房温控营收14.4亿元，占比49%。客户方面，公司与腾讯、阿里巴巴等龙头客户保持紧密合作。技术方面，公司对冷板、浸没等液冷技术平台长期投入，已推出针对算力设备和数据中心的液冷机柜及全链条液冷解决方案，技术优势凸显。公司已累计实现超500MW液冷设备交付，2022年数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营收为2021年的5倍左右。储能仍处高增通道，贡献高业绩弹性。全球碳中和大势所趋，风光发电量占比持续提升，储能重要性日益凸显，中长期将维持高增。公司持续加大储能领域投入，于2023年3月发布储能专用SoluKing液冷工-60-40-20020406080(%)英维克沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 质2.0，提供9重防护手段，耐腐性能达到传统车用防冻液5倍以上；2022年11月发布BattCool储能全链条液冷解决方案2.0，电芯温差低至2°C，可实现最快2小时交付。2022年公司储能温控营收约8.5亿元，为2021年2.5倍，占公司营收比重近30%，随储能行业高速发展，储能温控为公司贡献业绩弹性有望持续提升。 预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为4.1/5.8/8.5亿元，EPS分别为0.94/1.34/1.96元，当前股价对应PE分别为39/27/19倍。基于公司数据中心与储能温控业务均处高景气赛道，我们看好公司中长期向上发展机会，维持“买入”评级。 风险提示：产能消化不及预期；消费电子行业需求不及预期；碳纳米管价格、销量不及预期；产业竞争加剧风险。
