苯乙烯期货一季度回顾与二季度展望：供需宽平衡 成本带动苯乙烯震荡偏强

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号：F3081543(从业) /Z0015361 (投资咨询) 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月9日星期日 供需宽平衡 成本带动苯乙烯震荡偏强 —苯乙烯期货一季度回顾与二季度展望 2023年一季度，苯乙烯供需先松后紧，绝对价格跟随成本在8000-9000元/吨区间震荡，季涨1.83%。 展望二季度，成本端，成本将震荡偏强，对苯乙烯有支撑。原油供减需增，同时银行风险缓解市场避险情绪回落，原油价格预计震荡走强；纯苯成本有支撑，供应稳中有降，需求增量，价格将维持偏强走势；乙烯供应先紧后松，需求持稳，且在成本偏强的背景下，预计乙烯维持偏强走势。供应端，产能预期增加，产量有望增加，关注装置检修的对冲作用。天津渤化45万吨、茂名石化40万吨等共计155万吨/年产能预计投产。当前公布的二季度检修较少，但是在持续亏损下不排除有计划外检修。综合来看，二季度苯乙烯产量将增加。需求端，三大下游均有新产能投放预期，预计对苯乙烯刚性需求增加。ABS开工或先升后降，并有新装置投产计划，对苯乙烯刚需稳中有增。PS新装置陆续投产，对苯乙烯刚需增加。EPS开工持稳为主，有新装置投产预期，对苯乙烯需求总体持稳。从出口来看，预计出口量环比增加，但同比或偏弱。 综上，苯乙烯供需面预计宽平衡，成本端将维持高位震荡并有继续上行的可能，因此，预计苯乙烯震荡偏强走势，区间8000-9500元/吨。关注成本走势和装置动态。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 苯乙烯期货季报 Ethenylbenzene Futures Quarterly Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 1 一、石油化工品种涨跌幅统计 ................................................................................................................. 1 二、苯乙烯期货走势 ................................................................................................................................. 1 三、苯乙烯期货成交量和持仓量分析 ..................................................................................................... 2 第二部分 苯乙烯成本分析 ............................................................................................................................... 3 一、原油供减需增 油价将震荡回升 ....................................................................................................... 3 二、纯苯供需较好 价格将维持偏强 ..................................................................................................... 4 三、乙烯供应先紧后松且成本支撑 价格将维持偏强 ........................................................................... 6 第三部分 苯乙烯供应分析 ............................................................................................................................... 7 一、苯乙烯延续亏损 开工率低于历史同期 ........................................................................................... 7 二、装置重启和投产 产量将明显增加 ................................................................................................. 8 三、进口预期走弱 ..................................................................................................................................... 9 第四部分 苯乙烯下游需求分析 ..................................................................................................................... 10 一、ABS开工持稳产能增加 对苯乙烯刚需稳中有增 ........................................................................ 11 二、PS新装置投产 对苯乙烯刚需增加 .............................................................................................. 13 三、EPS对苯乙烯需求预计持稳 ............................................................................................................ 14 四、出口或不及去年同期 ....................................................................................................................... 15 五、小结 ................................................................................................................................................... 16 第五部分 苯乙烯预计去库 ............................................................................................................................. 16 第六部分 供需平衡表 ..................................................................................................................................... 16 第七部分 技术分析 ......................................................................................................................................... 18 第八部分 套利分析 ......................................................................................................................................... 19 第九部分 总结与操作建议 ............................................................................................................................. 19 附：行业相关股票 ........................................................................................................................................... 20 请务必阅读最后重要事项 第1页 第一部分 行情回顾 一、石油化工品种涨跌幅统计 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%石油化工季涨跌幅 图1-1 石油化工品种季度涨跌幅统计 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2023年一季度，石油化工品走势分化，能源类的品种跟随原油一季度录得下跌；化工品中，其中聚酯产业链品种由于原料偏强及供需较好，价格录得上涨，尤其是PTA在原料强势、现货供应偏紧和需求尚好的提振下，价格表现亮眼，季度上涨13.52%。苯乙烯由于原料端的纯苯价格偏强，自身装置检修集中，价格在一季度录得上涨1.83%。 二、苯乙烯期货走势 400050006000700080009000100001100012000苯乙烯期货主力结算价产能投放的悲观预期，与成本对峙，期价震荡。成本、供需均走弱，期价再度探底。纯苯、乙烯反弹，下游需求恢复正常，期价筑底修复。主港开始去库，期价快速上行。下游抵触，利好逐步兑现。成本上涨、海外装置停车，期价持续上涨。持续去库，期价震荡上行。供需博弈，成本带动期价波动成本和供需均弱，期价快速下跌。供需偏弱，成本推动期价震荡走高。成本下跌，供需偏弱，期价下跌。供减需增，库存极低，价格上涨。供需偏弱，跟随成本震荡。 图1-2 苯乙烯期货走势图 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第2页 2023年一季度，苯乙烯供需先松后紧，绝对价格跟随成本在8000-9000元/吨区间震荡，季涨1.83%。1月份，价格走强。苯乙烯开工稳定，下游需求偏弱，港口持续累库，但是市场预期春节后需求旺盛推动价格上涨9000元/吨。2月份，先抑后扬。春节后强预期弱现实，苯乙烯价格快速回落，中旬成本偏强及苯乙烯自身装置检修集中支撑价格企稳，并在下旬小幅反弹，港口库存由累库转为去库，但是由于成本偏强，苯乙烯非一体化生产由盈利转为亏损400元/吨左右。3月份，先抑后扬。上半月，由于欧美银行危机爆发，原油大幅下挫拖累苯乙烯价格下行至8000元/吨左右