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公司业绩与战略分析
业绩概览
- 2022年：公司实现营收128.75亿元，同比增长9.33%；归母净利润11.46亿元，同比减少1.46%；扣非归母净利润11.12亿元，同比减少1.07%。
- 2023年Q1：预计实现归母净利润3.02亿元，同比高增90%。
主要业务表现
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固废业务：
- 收入稳定增长，占比77.11%，同比增长26.57%。
- 生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）收入增长12%，吨发电量和吨上网电量基本维持不变。
- 截至2023年4月7日，生活垃圾焚烧发电在手订单合计35,750吨/日，其中非竞争配置项目26,050吨/日，补贴分配中央承担18,100吨/日。
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燃气业务：
- 2022年亏损约0.65亿元，受国际能源价格影响，成本上升，顺价受限。
- 2023年Q1实现扭亏转盈，预计全年可盈利。
现金流与资金管理
- 现金流改善：Q4现金流改善明显，主要得益于可再生能源补贴回款。
- 应收账款管理：加强应收账款管理和催收工作，预计回款速度加快。
- 资产盘活：启动10-30亿元基础设施公募REITs发行，预计回笼资金，优化资产结构。
- 财务资助：接受10亿元财务资助，改善现金流，加速资金回收。
战略与未来发展
- “瀚蓝模式”2.0：围绕无废城市目标，深化固废处理与能源业务的协同，拓展环卫服务，提升资源化利用水平。
- 制氢业务布局：启动餐厨垃圾制氢项目，形成制氢、加氢、用氢一体化模式。
- 资本运作：利用REITs发行优化资产结构，强化地方合作，解决应收账款问题，提升资金实力。
风险提示
- 政策风险：项目进展可能不达预期。
- 市场竞争：行业竞争加剧。
- 政策变动：政策风险存在不确定性。
结论
公司通过固废业务的核心增长、燃气业务的策略调整以及资金管理的优化，展现出稳健的业务表现与成长潜力。在“瀚蓝模式”2.0的推动下，公司有望进一步拓展业务范围，提升盈利水平。尽管能源业务仍面临挑战，但通过一系列措施，公司预计2023年Q1实现显著的业绩反弹，并展望全年实现盈利。考虑到公司战略布局与成长前景，维持“买入”评级。然而，市场仍需关注政策推广项目进度、行业竞争加剧以及潜在的政策风险。
