广州发展2022年年报点评：分红超预期，新能源资本开支计划亮眼

公司分析概要

投资评级与目标价

• 评级：“增持”
• 目标价：8.00元

业绩回顾与展望

• 2022年业绩：营业收入479亿元，同比增长26.4%；净利润13.5亿元，同比增长687%。
• 四季度表现：四季度营收124亿元，同比增长26.1%；净利润1.4亿元，实现扭亏为盈，符合预期。
• 分红政策：2022年每股派息0.20元，分红比例约为51.8%，超过公司章程指引的最低30%。

主要业务亮点

• 燃气业务：2022年利润总额扭亏为盈至6.2亿元。
• 煤电业务：2022年利润总额减少亏损至-4.3亿元，较前一年减少6.9亿元。
• 电价走势：2023年1月至2月，火电上网电价均价为0.556元/千瓦时，同比上涨6.6%。
• 成本端展望：预计电价上行与成本端改善（长协煤实质执行率提升、进口煤及现货煤价格下行）将推动煤电业务持续好转。

新能源战略

• 装机规模：截至2022年底，新能源装机容量达2.4GW，同比增长32.9%。
• 投资计划：2023年资本性支出预计81.3亿元，包括新能源新扩建项目30.0亿元、新能源并购项目12.5亿元、绿色产业股权投资基金8.0亿元，整体支出增长43.6%。
• 市场预期：在原材料价格下降的背景下，公司采取多措并举策略，预计能促进2023年新能源装机量加速增长。

风险考量

• 风险因素：包括新能源装机低于预期、煤炭及LNG价格超出预期等情况。

结论

公司2022年的业绩显著改善，得益于燃气业务的复苏、煤电业务的成本控制以及积极的新能源布局。随着电价上涨、成本改善以及新能源装机加速增长的预期，公司的基本面进一步增强。然而，仍需关注潜在的新能源装机风险及原材料价格波动的影响。当前的“增持”评级反映了对公司在逆境中持续优化经营能力的认可，并期待其在新能源领域的战略部署能带来持续的增长动力。

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