二季度A股市场投资策略展望：把握主线投资机会

2023年二季度A股市场投资策略展望

国际环境变化

• 全球通胀：美国一季度CPI、PPI数据显示通胀压力有所缓解，但美联储仍认为通胀过高。欧元区3月通胀率降至6.9%，核心通胀率上升，通胀驱动因素转变为食品价格上涨、工资和服务需求增加。英国通胀高于市场预期。
• 全球衰退风险：受美联储持续加息影响，美国中小银行面临流动性危机，国债长短倒挂预示经济下行压力加剧。
• 地缘因素：地缘冲突导致原油减产，供给减少，成为影响通胀波动的不确定因素。

国内环境转变

• 经济持续修复：PPI持续下行利好中下游产业链，制造业与服务PMI表现亮眼。
• 房地产泡沫风险：经过调控，房地产泡沫风险暂时缓释，但这是一个长期过程。
• 地方债务风险：两会强调有效防范化解地方债务风险，政策兜底，守住底线。
• 金融条件：金融数据持续超预期向好，利好A股市场。

A股市场大势研判

• 预计二季度A股市场仍处于颠簸向上的行情，结构性机会占优。向上行情需关注宏观经济修复、政策催化、业绩修复和资金面表现。

风格主题

• 大盘与小盘：国产替代科技创新是长期趋势，小盘股可能是短期主线，但政策催化影响大小盘轮动。
• 价值与成长：去年11月以来的上涨行情中，价值风格占优，价值股受政策催化概率较大，看好价值股估值提升。

结构性博弈

• 关注三条主线：
  1. 国产科技替代创新：计算机、电子、通信、软件服务、数字经济等。
  2. 中国特色估值重塑主题：能源、基建、房地产产业链等。
  3. 消费领域：食品饮料、医药生物、酒店、旅游、交运、新能源消费等。

风险提示

• 美联储货币政策超预期风险。
• 国内经济修复不及预期风险。
• 市场情绪不稳定风险。

结论

本报告综合分析了国际与国内环境变化，以及A股市场趋势，提出二季度A股市场投资策略应关注结构性机会，侧重于国产科技、中国特色估值重塑和消费领域，同时提示了多重风险因素。投资者应关注宏观经济动态、政策导向、业绩表现和资金流动，以制定合理投资策略。