总结如下:
债券市场周观点:
- 市场动态:建议投资者积极把握当前建仓时机。预测十年期国债期货T2306运行区间为100.0-100.5,十年期国债220025维持在2.90-2.85区间震荡。
- 市场特点:近期债市维持窄幅震荡,交易情绪清淡,股市成为市场焦点,出现放量上涨趋势。这种现象主要由于经济复苏预期减弱、流动性宽松及资金从债市转向成长题材板块所致。
- 基本面分析:投资者经历一季度的行情调整后,经济复苏虽缓慢,但数据对债市形成利空影响。预计上半年复苏高峰即将到来,商品市场显示疲软迹象,表明供需关系可能发生变化。
- 交易策略:预计四月中下旬将出现债市变盘机会,经济复苏高峰临近,基本面将环比走弱,央行在经济偏弱时期可能会采取更为宽松的货币政策。短期内,虽然有流动性净回笼和信贷数据可能带来的调整,但预计调整空间有限。
流动性观察:
- 资金面:上周央行公开市场操作净回笼11320亿,资金面整体保持中性偏松状态。隔夜和七天期质押式回购利率分别稳定在1.4%和2.0%。
一级市场:
- 发行情况:上周共发行15只利率债,总发行量1987亿,净融资994亿。国债发行量为0亿,净融资-200亿;地方债发行量1987亿,净融资1194亿。预计本周利率债总发行量为3037.3亿,净融资1363亿,相比历史水平较低。
二级市场:
- 市场表现:上周十债活跃券220025在2.885-2.865区间震荡。货币政策方面,公开市场操作逐步回笼流动性,资金价格有所下降。基本面方面,财新PMI数据不及预期,但市场反应有限。周五关于调整存款利率的消息推动国债期货增仓上涨,债市打破清淡行情。
高频数据跟踪:
- 生产端:高炉开工率、汽车轮胎开工率、涤纶长丝开工率均显示行业生产活动有所增长。
- 需求端:30大中城市商品房成交面积和乘用车销售数据均有所上升,反映市场需求改善。
- 商品价格:LME3个月铜价格下跌,原油价格未提及变动。国内螺纹钢和生猪价格未明确说明变动情况。
重点关注:
- 资金面:关注本周逆回购到期量及央行对流动性的续做情况。
- 基本面:4月11日公布3月通胀数据,4月13日公布3月信贷数据。
风险提示:政策风险,包括但不限于货币政策调整、经济政策变动等不确定性因素。
以上是对本周债券市场周报的总结,涵盖了市场动态、流动性观察、一级与二级市场情况、高频数据跟踪以及重点关注事项。