社会服务业行业周报：五一假期预订数据强劲，对全年出行消费具指导意义

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●社会服务 [Table_IndustryName] [Table_ReportDate] 2023年04月09日 [Table_Title] 行业深度报告模板 五一假期预订数据强劲，对全年出行消费具指导意义 社会服务业 [Table_InvestRank] 推荐(维持) 核心观点: [Table_Summary] ⚫ 板块表现： 本周社服行业涨跌幅为+0.53% ，在所有31个行业中周涨跌幅排名第18位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：酒店餐饮（+3.67%），旅游及景区（+2.10%），专业服务（-1.19%），教育（-2.75%）。 ⚫ 重点公告&事件： （1）三亚凤凰机场免税店已完成免税二期项目的相关权证办理、招商和装修；（2）锦江酒店与雅高酒店集团签署谅解备忘录 共同探索酒店业可持续发展实践路线；（3）清明节假期国内旅游出游2376万人次； ⚫ 核心观点： 免税：关注免税板块回调后的布局机会。Q1海南离岛免税销售额169亿元/同比增长+18%，弱于海南主要机场客流增长，我们认为主要受运营商备货节奏等短期因素影响，中长期看国内免税业发展逻辑未变，国人市内免税政策落地后板块仍有催化，推荐中国中免，海南机场，建议关注王府井、海汽集团、海南发展、上海机场、白云机场、百联股份。 会展：出行领域景气度有望持续超预期的板块，持续推荐米奥会展。我们预计受益疫情期间累计的需求释放+政策支持，国内展览业今年有望恢复至19年7-8成，外展行业则将同时受益于出入境恢复+政策支持展现高景气。持续看好会展板块景气度，重点推荐海外办展龙头米奥会展，建议关注兰生股份。 旅游： OTA平台“五一”预定数据向好，推荐澳门博彩及部分优质景区。携程五一假日国内游订单已追平2019年，同比增长超7倍，推荐澳门博彩板块（景气提升+结构改善有望推动板块迎接戴维斯双击，关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐）、天目湖（增量项目释放成长性，实控人变更带来资源整合预期）、大丰实业（文体旅装备龙头，转型中的“小宋城”）。 酒店：关注宏观经济弱复苏下，加盟商开店信心回归。Q1行业受益于补偿性需求，经营数据复苏较快，但我们认为由于宏观经济整体仍处弱复苏，短期需同时观察经济复苏斜率变化+加盟商开店信心。中长期看，国内酒店行业供需、竞争格局逻辑清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍有较大空间，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。 餐饮：经营数据稳步修复，预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。上市餐企开年至今经营恢复良好，奈雪/海伦司等已恢复营业门店同比均超2019年。此外，伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制，我们认为未来2-3年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段，推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。 ⚫ 风险提示： 疫情二次传播风险；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。 [Table_Authors] 分析师 顾熹闽 ：021-2025 2670 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 相关研究 [Table_Research] 【银河社服】行业动态点评：澳门2月博彩毛收入续超预期，全年修复空间有望上调 【银河社服】澳门博彩行业深度：市场快速复苏，新格局下博彩板块估值有望重塑 【银河社服】行业周报：春运需求恢复至19年同期约70%，行业复苏态势延续 行业动态报告 行业周报/社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录 一、行业数据.................................................................................................................................................................... 2 （一）社零： 1-2月社零总额上升3.5%，线上零售攀升 ........................................................................... 2 （二）机场：海南机场客流量明显高于去年同期 ........................................................................................ 3 （三）餐饮：餐饮品牌展店速度有所提升 ................................................................................................... 4 （四）博彩：3月毛收入增长超预期 ........................................................................................................... 6 二、 行业要闻 ............................................................................................................................................................ 7 三、行情回顾.................................................................................................................................................................... 8 （一）板块表现： ....................................................................................................................................... 8 （二）个股表现： ....................................................................................................................................... 9 四、风险提示.................................................................................................................................................................. 10 行业周报/社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 一、行业数据 （一）社零： 1-2月社零总额上升3.5%，线上零售攀升 据国家统计局披露数据，2023年1-2月，我国社零售总额达77067亿元，同比+3.5%；其中，除汽车以外的消费品零售额70409亿元，增长5.0%。 图1：社零总额:当月值及同比（截至2023年2月） 图2：社零售总额:当累计及同比（截至2023年2月） 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 分渠道来看， 1—2月份，全国网上零售额20544亿元，同比增长6.2%。其中，实物商品网上零售额17476亿元，增长5.3%，占社会消费品零售总额的比重为22.7%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长5.3%、4.0%、5.7%。 图3：网上社零总额：当月值及同比(截至2023年2月) 图4：网上社零总额：累计值及同比(截至2023年2月) 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 -30-20-100102030402019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02社会消费品零售总额:当月同比（%）-30-20-100102030402019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02社会消费品零售总额:累计同比（%）-15-10-5051015202530352019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02网上商品和服务零售额:当月同比（%）-10-505101520253035402019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02网上商品和服务零售额:累计同比（%） 行业周报/社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 图5：线下社零总额：当月值及同比(截至2023年2月) 图6：线下社零总额：累计值及同比(截至2023年2月) 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 数据显示，1-2月份社零总额中餐饮收入为8429亿元，同比+9.2%，明显回升。 图7：社零:餐饮收入当月值及同比(截至 2023年2月) 图8：社零:餐饮收入累计值及同比(截至 2023年2月) 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 （二）机场：海南机场客流量明显高于去年同期 图9：美兰机场运送旅客量（截止2023年3月31日） 图10：凤凰机场进港旅客量（截止2023年3月31日） 资料来源：美兰机场官方微博，中国银河证券研究院 资料来源：凤凰机场官方微博，中国银河证券研究院 -0.3-0.2-0.100.10.20.30.40.52019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-0