黄金珠宝龙头延续强势表现，二季度看好消费进一步回暖

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：本周沪深300指数上涨1.79%，创业板指数上涨1.98%，纺织服装行业指数下跌0.8%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌1.21%，品牌服饰板块下跌0.47%。个股方面，我们覆盖的老凤祥、潮宏基和报喜鸟取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） L'Oréal欧莱雅25亿美元收购Aēsop伊索。（2） Under Armour安德玛与史蒂芬·库里达成全新开创性的合作关系。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）比音勒芬：公司旗下企业广州厚德载物产业投资基金于近日向香港凯瑞特有限公司以及香港盈丰泽润有限公司分别投资了5,700万欧元和3,800万欧元，间接收购国际奢侈品牌“CERRUTI 1881”和“KENT&CURWEN”的全球商标所有权。（2）森马服饰：公司2022年营业收入133.3亿元，同比下降13.5%；实现归属于上市公司股东净利润6.4亿元，同比下降57.2%。（3）朗姿股份：公司预计2023年1-3月业绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为3500万-5250万，净利润同比增长37737.8%至56656.8%，预计基本每股收益为0.08至0.12元。 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、安踏体育、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅-3%、安踏体育-3%、报喜鸟5%和潮宏基6%。 投资建议与投资标的 ⚫ 本周市场继续在TMT板块带领下上涨，纺织服装行业指数整体表现相对靠后，但板块中中高端服饰品牌龙头以及我们覆盖的黄金珠宝龙头都有不错的表现（周五老凤祥以涨停收盘），特别是受益于金价的屡创新高以及消费的回暖，今年以来黄金珠宝板块是可选消费中少数的股价一直保持强势的细分行业。从基本面来看，进入二季度考虑到去年同期的低基数，国内消费同比预计将迎来相对更快的增长，终端销售边际改善越明显的龙头，股价的弹性也会相对更大。展望全年，我们继续看好国内可选消费的复苏，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益于社会活动的全面恢复，另一方面经济与居民预期收入有望得到提升，以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+黄金珠宝龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面细分品牌服饰建议关注前期终端复苏明显的报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 。黄金珠宝板块受益于低估值、避险和刚性复苏，在可选消费中复苏尤为突出，继续重点看好潮宏基(002345，增持)、周大生(002867，增持)，建议关注老凤祥(600612，未评级)。对于部分优质出口制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到年中左右，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。 风险提示 ⚫ 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023年04月09日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 黄金珠宝龙头延续强势表现，二季度看好消费进一步回暖 看好（维持） 中高端服饰与珠宝龙头持续活跃，Q2可选消费有望迎来更快增长 2023-04-03 黄金珠宝与部分细分服饰表现活跃，看好二季度的持续机会 2023-03-28 前2月社零复苏明显，低基数下二季度消费增速有望进一步回升 2023-03-19 纺织服装行业行业周报 —— 黄金珠宝龙头延续强势表现，二季度看好消费进一步回暖 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深300指数上涨1.79%，创业板指数上涨1.98%，纺织服装行业指数下跌0.8%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌1.21%，品牌服饰板块下跌0.47%。个股方面，我们覆盖的老凤祥、潮宏基和报喜鸟取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 老凤祥 朗姿股份 星期六 摩登大道 锦泓集团 潮宏基 报喜鸟 美盛文化 周大生 比音勒芬 幅度(%) 14.0 11.6 10.0 6.5 5.9 5.7 5.3 3.3 1.6 1.3 涨幅后10名 爱迪尔 柏堡龙 李宁 跨境通 航民股份 维科精华 太平鸟 梦洁家纺 贵人鸟 凯瑞德 幅度(%) -16.7 -12.9 -5.4 -5.3 -5.0 -4.9 -4.8 -4.8 -4.7 -4.4 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 L'Oréal欧莱雅25亿美元收购Aēsop伊索。全球最大美容集团L’Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅集团周一官宣对对澳大利亚美容品牌Aēsop伊索的收购，交易对Aēsop伊索的企业估值对价25.25亿美元。 据交易声明创立于1987年的Aēsop伊索品牌2022年收入只有5.37亿美元的收入，固定汇率同比增幅21%。 交易价格接近5倍的市销率显示独特的高端护肤品品牌在美容市场仍具有极高的溢价，尽管过去一年护肤品市场在中国消费者转向下表现已经急转直下。 该交易亦刷新了L’Oréal SA欧莱雅集团单品牌最大交易金额。 Under Armour安德玛与史蒂芬·库里达成全新开创性的合作关系。2013年，史蒂芬·库里正式加入Under Armour安德玛大家庭，开启双方的合作。当时的库里还是一位进入联盟仅几年、能力远未被发掘的控球后卫，而彼时的安德玛则是一个致力于撼动传统行业格局的年轻运动品牌。10年间，这段合作关系以颠覆和创新为核心迅速发展，成为一段行业佳话。如今，这份合作关系得到了进一步的强化，双方承诺将共同为广大运动员和社区提供长期的专业服务，携手推动并成就今后数年的共赢。 延续过去十年的成功和成就，安德玛和库里将继续推动创新和产品解决方案，共同发展安德玛和Curry品牌，并将影响力进一步拓展到全球各个角落。手握四枚NBA总冠军戒指的库里本人，是安德玛以及Curry品牌通过提供赛场内外专业解决方案，赋能运动员的典范。他所取得的成就让所有运动员看到在共同愿景的驱动下，和安德玛一起创造更多伟大的可能性。 双方合作的升华也将为安德玛在全球范围内获得更多市场份额、推动业务增长和创造新的商业机会提供助力。对此，安德玛品牌创始人及执行主席Kevin Plank表示，"库里是我们这个时代最伟大的球员之一。他完美诠释了什么是真正的安德玛运动员，也是安德玛大家庭不可或缺的一份子。很高兴我们能继续携手，为全球的运动员带去更多的创新和灵感！" 史蒂芬·库里同时也将担任Curry品牌的总裁一职。这一全新角色将帮助库里进一步激发运动员洞察、提升产品开发、商业战略和市场营销的能力。自2013年以来，库里和安德玛共同推动了库里签名篮球鞋面世，以及包括UA Charged、UA HOVR ®、UA Warp和UA Flow等一系列产品 纺织服装行业行业周报 —— 黄金珠宝龙头延续强势表现，二季度看好消费进一步回暖 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 科技的革新。未来，双方的合作将全面覆盖篮球、高尔夫、女子、青少年和运动休闲等各领域，通过提供行之有效的产品解决方案，帮助运动员不断突破，发挥更高水平。库里还将作为品牌顾问，充分发挥其个人的影响力，帮助品牌提升消费者喜爱度，协助品牌纳新，挖掘各项运动的潜力运动员，扩大安德玛签约运动员队伍。 “过去十年的合作证明了我和安德玛可以一起创造伟大的成就，”史蒂芬·库里说，“我们合作的核心是要影响运动员，创造出能让他们提升运动表现并产生共鸣的运动装备，安德玛无疑做到了这一点。如果说2013年的初次携手是彼此放手一搏，那今后我们的合作将是毫无保留的全力以赴。” 在安德玛和库里携手的十年里，共推出了十款Curry签名球鞋，每一款都用独特的设计记录下库里职业生涯的各个精彩瞬间，和他在NBA一步步崛起的难忘历程。2020年，全新UA Flow科技随着Curry Flow 8的推出正式面市，这一革新缓震科技的加持不仅为Curry签名鞋带来更好的性能提升，同时推动库里的赛场表现达到一个新的高度。2022年秋天，随着 Curry Flow 10的面世，库里也成为了NBA历史上第九位在同一品牌拥有十代签名鞋的现役球员，更是安德玛旗下第一位拥有此成就的运动员。 安德玛全球总裁兼首席执行官Stephanie Linnartz表示：“我非常高兴能在这样一个具有里程碑意义的时刻加入安德玛，同时我也能预见到未来库里会为我们带来的巨大影响力，我为此感到兴奋。期待在未来的日子里和库里以及Curry团队密切合作，加快发展的步伐，一同开启新的篇章。” 在全新的合作框架下，双方还将增加针对社区影响的投入，进一步为全球青少年创造更多平等运动的机会。Curry品牌自2020年成立之日起便将其融入了品牌的基因。时至今日，通过安德玛、库里及Curry品牌的共同努力，在全球已经翻修了10片球场，培养了2,500多名专业教练，扶持了77个青少年运动员成长计划，总计为超72,000名青少年提供支持。到2025年，预计将累计翻新20片球场，培养15,000名专业教练，扶持125个青少年运动员成长计划，总计为超100,000位青少年提供支持 A股行业与公司重要信息 【森马服饰】1.公司2022年营业收入133.3亿元，同比下降13.5%；实现归属于上市公司股东净利润6.4亿元，同比下降57.2%；基本每股收益盈利0.2元，去年同期为0.6元。 2. 公司以总股本269409万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币2元，合计派发现金红利人民币5.4亿元，占同期归母净利润的比例为84.6%，不送红股，不进行资本公积转增股本。 【鲁泰A】2023年第一季度“鲁泰转债”因转股减少金额为1,000元，减少数量10张，转股数量为116股。截至2023年第一季度末，剩余可转债金额为1,399,851,400元，剩余可转债数量为13,998,514张。 【珀莱雅】截至2023年3月31日,累计共有人民币888,000元珀莱转债转换为公司A股股票，因转股形成的股份数量为6,310股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0022%。 【海澜之家】截至2023年3月31日，累计共有821,000元“海澜转债”已转换成公司股票，因转股形成的股份数量为72,840股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0016%。 纺织服装行业行业周报 —— 黄金珠宝