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《利欧股份分析报告》
报告概述：
- 利欧股份是中国领先的数字营销集团，拥有强大的媒体资源和与头部客户的深度合作基础。
- 公司正在积极布局人工智能生成内容(AIGC)，特别是与百度的深入合作，旨在利用AIGC提升营销效率、优化策略，以及增强在产业链中的议价能力。
业务亮点：
- 业务版图：利欧股份通过一系列并购形成了覆盖营销策略、创意、媒体投放、效果监测、社会化营销、精准营销、流量整合等领域的完整服务体系，成为国内数字营销行业的领军企业之一。
- 媒体合作：与字节巨量引擎、快手磁力引擎、腾讯广告、京东、百度等头部媒体平台建立紧密合作关系，合作规模庞大，服务客户覆盖电商、网服、游戏、教育、传媒等行业头部企业。
- 股价表现：近期股价表现良好，1个月上涨6.1%，3个月上涨25.3%，12个月上涨12.5%，相对收益和绝对收益均呈现正向增长。
AIGC战略：
- 技术应用：利欧数字是百度文心一言的首批生态合作伙伴，正在内部测试AIGC产品，以提升内部工作效能。
- 业务增效：短期内，AIGC将在营销文案、投放素材、投放策略优化等方面提升业务毛利率；长期来看，有望通过内容生成能力提高在产业链的议价能力，包括推出服务溢价、沉淀数字资产、提高媒体匹配效率等。
- 市场影响：AIGC浪潮下，媒体竞争加剧将给代理公司带来更高的返点政策，代理公司能更高效地选择投放渠道，从而提升其产业链价值。
投资建议：
- 利欧股份基本面稳健，机械制造板块持续增长，数字营销板块预期在疫情后复苏。叠加AIGC带来的品牌需求升级，有望推动收入增长和毛利率提升。
- 预计2022-2024年净利润分别为-4.26亿、5.63亿、7.82亿，给予公司35倍PE，考虑理想汽车持股27亿，对应估值224亿，6个月目标价为3.32元。首次覆盖给予“买入-A”评级。
风险提示：
- 技术迭代速度低于预期。
- 产品推进速度低于预期。
- 成本增长超预期，如算力成本。
- 投资亏损超预期。
