2022年年报点评：结构和存量优化继续改善资产质量

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根据提供的研报内容，对中国交建（601800）的年度报告进行总结如下：

一、主要财务指标

• 营业收入：2022年实现7202.75亿元，同比增长5.02%。
• 净利润：归属母公司所有者的净利润为191.04亿元，同比增长6.16%。
• 盈利能力：综合毛利率为11.65%，略有下降0.87个百分点。
• 资产质量：通过现汇项目规模提升、存量资产盘活，优化资产结构。

二、经营亮点

• 海外业务：海外业务收入占比较小，出现下滑，成为影响整体营收增长的主要因素。
• 成本控制：融资环境改善和强化管理降低了费用率，财务费用率降至-0.17%。
• 资产优化：应收账款周转加速，经营性现金流大幅增加，表明资产质量得到提升。
• 订单结构优化：新签订单中城市建设订单占比提升，有利于优化未来资产质量。

三、财务预测与投资评级

• 盈利预测：预计2023-2025年的EPS分别为1.33元、1.50元和1.62元。
• 估值分析：PE值分别为9倍、8倍和7倍，PB值分别为0.83、0.77、0.71。
• 投资评级：维持“强烈推荐”的投资评级，考虑到公司资产结构优化和存量资产盘活的效果。

四、风险提示

• 基建发力力度可能不及预期。
• 存量资产优化和盘活进度可能不达预期。

五、公司背景

中国交建是中国领先的交通基建企业，业务覆盖国内及全球多个领域的投资、设计、建设和运营管理。

六、分析师信息

赵军胜，东兴证券首席分析师，拥有中央财经大学硕士学位，专注于建材、建筑行业研究，多次获得行业最佳分析师奖项。

七、免责声明

本报告仅用于投资者决策参考，并不构成投资建议。投资者应独立决策，自行承担风险。