总量研究 宏观策略日报 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Main] 2023年04月07日 [Table_NewTitle] 中法元首会谈，一季度税收反映企业销售增速回升 ——宏观策略日报20230407 [Table_Authors] 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 王敏君 S0630522040002 wmj@longone.com.cn 证券分析师： 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn [table_main] 重要资讯 ➢ 1. 习近平同法国总统马克龙举行会谈。习近平表示，中法双边贸易额实现较快增长，航空航天、农业食品等领域合作取得重要成果。两国在气候变化、生物多样性、非洲发展等议题上密切沟通和协作。在会谈后的记者会上，习近平表示，双方一致同意，共同做好以下几方面工作：一是保持双边关系稳定。保持两国元首密切沟通，今年年内举行中法战略、经济财金、人文交流三大高级别对话机制新一次会议，尽快重启立法机构、军队等实体交往。二是坚持互利互惠、共同发展。双方将深化航空航天、民用核能等传统合作，培育绿色发展、科技创新等新合作增长点，包括共建碳中和中心、加强人才联合培养等。中国将推进高水平对外开放，同世界各国分享中国新发展带来的新机遇，愿同法方打造“从法国农场到中国餐桌”的全链条快速协同机制。三是全面重启人文交流。双方将以两国人员往来全面重启为契机，推动文化、教育、语言、出版、影视、旅游、地方、青年等各领域交流，以2024年巴黎奥运会为契机，深化体育合作。四是相互支持、推动完善全球治理。中法要继续支持世界多极化和国际关系民主化，反对冷战思维和阵营对抗，携手应对各类全球性挑战。 ➢ 2. 国税总局预计全年新增减税降费1.2万亿元。国税总局在4月6日举办的国新办发布会上表示，预计全年新增减税降费1.2万亿元，加上继续实施的留抵退税政策，预计全年可为经营主体减轻税费负担超1.8万亿元。关于一季度的税收情况，今年以来企业的销售收入增速在逐步回升，一季度同比增长4.7%，环比提升6.2个百分点，而且是一个月比一个月增幅提高，一路上行至今年3月份同比增长12.8%，企业对未来生产经营的信心在一步一步增强；我国经济在开年之际的发展态势总体向好、逐月向好，而且在持续向好。行业方面，1-2月份房地产销售收入由负转正，同比增长2.3%，较去年全年加快19.5个百分点；3月份销售收入同比增长17.9%。绿色发展逐步加力向好。一季度，风能、太阳能光伏等清洁能源发电同比增长21.8%，均保持较高增幅，且显著快于全国总体水平。新能源车制造业销售收入，在去年一季度大幅增长111.5%的高基数上，今年一季度仍然同比增长35.2%，保持了良好增势。税收收入可以反映行业实际收入的情况，从公布的情况来看，房地产销售可能继续向好，而新能源汽车的销量也将保持较快增长。 ➢ 中国投影机市场发展形势良好。IDC咨询近期发布市场跟踪报告，2022年中国投影机市场总出货量为505万台，同比增长7.4%；其中智能家用投影机（搭载有OS操作系统的投影机）出货量为405万台，同比增长21.1%。该机构预计，2023年中国投影机市场销量有望超过557万台，同比增长10.3%；至2027年投影机市场复合增长率将超过18%。 市场情况 ➢ 美国上周初请失业金人数高于预期，欧美股市上涨。4月6日，道琼斯工业平均指数上涨0.01%；标普500指数上涨0.36%；纳斯达克指数上涨0.76%。欧洲股市，法国CAC指数上涨0.12%；德国DAX指数上涨0.50%；英国富时100指数上涨1.03%。 ➢ 风险提示：1）国内政策落地不及预期；2）地缘局势变化导致输入性通胀压力超预期。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/7 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 1.宏观要点 习近平同法国总统马克龙举行会谈 4月6日下午，国家主席习近平在人民大会堂同来华进行国事访问的法国总统马克龙举行会谈。 习近平表示，中法双边贸易额实现较快增长，航空航天、农业食品等领域合作取得重要成果。两国在气候变化、生物多样性、非洲发展等议题上密切沟通和协作。 在会谈后的记者会上，习近平表示，双方一致同意，共同做好以下几方面工作： 一是保持双边关系稳定。保持两国元首密切沟通，今年年内举行中法战略、经济财金、人文交流三大高级别对话机制新一次会议，尽快重启立法机构、军队等实体交往。 二是坚持互利互惠、共同发展。双方将深化航空航天、民用核能等传统合作，培育绿色发展、科技创新等新合作增长点，包括共建碳中和中心、加强人才联合培养等。中国将推进高水平对外开放，同世界各国分享中国新发展带来的新机遇，愿同法方打造“从法国农场到中国餐桌”的全链条快速协同机制。 三是全面重启人文交流。双方将以两国人员往来全面重启为契机，推动文化、教育、语言、出版、影视、旅游、地方、青年等各领域交流，以2024年巴黎奥运会为契机，深化体育合作。 四是相互支持、推动完善全球治理。中法要继续支持世界多极化和国际关系民主化，反对冷战思维和阵营对抗，携手应对各类全球性挑战。 国税总局预计全年新增减税降费1.2万亿元 国税总局在4月6日举办的国新办发布会上表示，预计全年新增减税降费1.2万亿元，加上继续实施的留抵退税政策，预计全年可为经营主体减轻税费负担超1.8万亿元。总体上看，这些税费优惠政策有三个特点：一是突出连续性，该延续的延续。二是突出精准性，该优化的优化。三是突出制度性，该创新的创新。 关于一季度的税收情况，国税总局表示，今年以来企业的销售收入增速在逐步回升，一季度同比增长4.7%，环比提升6.2个百分点，而且是一个月比一个月增幅提高，一路上行至今年3月份同比增长12.8%，企业对未来生产经营的信心在一步一步增强；我国经济在开年之际的发展态势总体向好、逐月向好，而且在持续向好。 行业方面，1-2月份房地产销售收入由负转正，同比增长2.3%，较去年全年加快19.5个百分点；3月份销售收入同比增长17.9%。绿色发展逐步加力向好。一季度，生态保护和环境治理业销售收入同比增长18.1%，风能、太阳能光伏等清洁能源发电同比增长21.8%，均保持较高增幅，且显著快于全国总体水平。特别是新能源车制造业销售收入，在去年一季度大幅增长111.5%的高基数上，今年一季度仍然同比增长35.2%，保持了良好增势。 税收收入可以反映行业实际收入的情况，从公布的情况来看，房地产销售可能继续向好，而新能源汽车的销量也将保持较快增长。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/7 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 2.行业分析 头部投影品牌各具产品特色，亮度标准实行有望规范市场 IDC对投影市场预期乐观。IDC咨询近期发布市场跟踪报告，2022年中国投影机市场总出货量为505万台，同比增长7.4%；其中智能家用投影机（搭载有OS操作系统的投影机）出货量为405万台，同比增长21.1%。该机构预计，2023年中国投影机市场销量有望超过557万台，同比增长10.3%；至2027年投影机市场复合增长率将超过18%。 LED光源占据销量主导，家用激光投影快速增长。分光源看，2022年家用LED光源投影内销量为356万台，同比增长18%：家用激光投影内销量超40万台，同比增长44%；家用灯泡机市场在Epson的积极推动下销量同比增长11%。其中，LED光源市场的主要增量来自于单片LCD机型，其销量同比增长60%；峰米旗下小明品牌成为领军厂商。单片LCD投影快速放量，导致LED光源市场均价同比下跌6%。但如果剔除单片LCD机型，以DLP技术为主的中高端LED市场呈现“容量同比下降、均价同比上涨“态势。 头部品牌各有所长。从整体家用市场看，极米、坚果、峰米、当贝和Epson位列销量前五。极米在中高端LED市场表现依旧强劲，销量份额持续增长。家用激光投影市场，海信、当贝、峰米、长虹和Epson夺得销量前五。2022年长焦激光投影销量同比增长280%，当贝、峰米在该市场份额领先；激光电视超短焦方案销量同比下降，但海信、峰米、长虹表现优于行业。 高分辨率产品渗透率有待提升。消费级4K投影的销量在2022年将近37万台，同比增长12%，仅占消费投影机市场总销量的9%，TOP3品牌为海信、极米、Epson。2023年以来，极米H6、海信Vidda C1S、峰米X5等4K新品相继发布，随着产品迭代和上游降本，有望增强对潜在客群的吸引力。 团体标准推动行业规范化发展。2023年4月4日起，《投影机光输出技术要求和测试方法》团体标准面向全行业正式发布实施。极米、当贝、坚果、峰米、Vidda等品牌已依据该标准先行实施。该标准为全球首部专门针对投影机亮度方面的行业规范，有利于为产品和技术创新提供切实可行的依据和方向，加强对虚标乱象的管理。 风险提示：产品需求不及预期、产品迭代不及预期、市场调研机构监测样本有限。 （数据来源：IDC咨询） 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/7 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 3.A股评述 上交易日上证指数小幅收红，目前指数上方临近多重压力 上一交易日上证指数微弱收红，收盘上涨不足1点，收于3312点。深成指、创业板小幅收红，主要指数。涨跌不一。 上交易日上证指数低开向上，小幅收红，目前已经连收5个红阳线。量能明显缩小，大单资金净流出约28亿元，目前尚未出现放量抛盘。指数日线KDJ、MACD金叉延续，尚未走弱，但指数上方临近前期高点压力，缺口压力以及555日均线压力位等多重压力。震荡中需密切关注指数量价指标变化，关注指数在压力位前的多空力量对比。 上证周线呈红阳线，目前近一步趋近90周均线压力位，与目前点位不足20点。指数周MACD虽尚未死叉，但周KDJ也尚未金叉，两指标目前尚未形成向上的合力。指数自2022年10月末震荡拉升，累计涨幅超过15%，积累了一定的短线获利盘，在临近90周均线及120周均线压力位时，需密切关注多空力量对比及指标变化，提防短线调整风险。 上交易日深成指、创业板双双小幅收红，收盘分别上涨0.06%、0.20%。深成指仍受阻于前期下降趋势线压力位，创业板仍受阻于60日均线压力位。虽两指数日线MACD金叉延续尚未走弱，但两指数60分钟MACD死叉成立，分钟线指标有所走弱，短线或仍有震荡整理动能。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比31%，收红个股占比40%，涨超9%的个股70只，跌超9%的个股19只。上交易日虽不乏活跃个股，但总体行情仍是低迷。 在同花顺行业板块中，半导体及元件板块大涨第一，收盘上涨4.22%。其次，贵金属、电子化学品、消费电子、光学光电子、通信设备、生物制品、中药等板块涨幅居前。而传媒、教育、互联网电商、饮料制造等板块回落调整居前。 具体看各板块。电子化学品板块，昨日收盘上涨2.48%，在同花顺行业板块中涨幅居前。昨日指数量能放大，大单资金净流入超2亿元，日线MACD金叉延续，日线均线体系多头排列，目前日线指标尚未明显走弱，卖点形态尚不明显。但从周线看，指数目前在前期高点压力位附近，同时也是历史高点附近。在此附近压力较大，仍或有多空争夺而引起指数震荡。则观察中谨慎追高，震荡中等待指标进一步明朗。 传媒板块，昨日收盘大跌3.33%，在同花顺行业板块中跌幅居首，大单资金大幅涌出超51亿元，在同花顺行业板块中净流出金额位列第二。指数前期上涨强势，本波段涨幅超5