一、行业观点
- 宏观指标增速回升，看好化工行业景气修复：一季度国内生产总值同比增长5.0%，主要宏观指标增速回升，新动能快速成长。地缘冲突导致中东地区炼油产能关闭，全球炼油产能受损，进口石脑油和化学品、航空煤油以及汽油的国家将面临供应短缺。短期地域冲突加剧，海外订单或转移至国内，有望带动国内化工品需求，或稳定支持化工品价格上涨；中长期来看，全球或迎来一轮化工品补库需求。坚定看好中国化工资产迎来价值重估。
- 织布布匹库存位于历史较低水平，化纤产品或迎补库周期：2026年3月以来，受地缘冲突影响，化纤下游织机开工率尚未恢复往年同期水平，织布企业以消耗前期库存为主。但目前织布企业的布匹库存已位于历史最低水平，织布企业的涤纶长丝库存也位于较低水平。未来随着原油价格稳定，叠加后续下半年服装备货需求增加，织布企业有望迎来对化纤原料的补库周期。2026年化纤产品供需格局持续改善，后续若下游补库需求到来，化纤产品价格上涨弹性充足。
二、重点产品跟踪
- 化纤：涤纶长丝价格下跌，氨纶价格上涨。涤纶长丝市场价格震荡下跌，成本支撑一般，长丝企业多稳盘观望为主，报价平稳，但由于月内长丝平均产销数据有所承压，市场库存不容乐观，部分企业出货意愿升温，进行优惠销售操作，下游部分用户逢低采购，长丝局部交投气氛转暖。氨纶借势成本支撑强劲跟涨。
- 化肥：本周场内低价货源难寻，工业级磷铵市场价格高位坚挺。尿素市场价格延续稳定，市场交投氛围平稳。磷矿石市场呈现明显结构性分化，化肥级磷矿石价格整体坚挺，黄磷专用矿受需求旺盛、货源偏紧支撑，价格显著上行。农业磷酸一铵成本面承压难以缓解，价格与上周同期价格持平。工业磷酸一铵价格上行，实单成交价格靠拢高端。磷酸二铵市场价格区间整理，采销气氛预期减弱。
- 其他：氯化钾市场需求转淡，价格波动受限。复合肥市场高位企稳，场内新单交投持续僵持。
三、股票行情
- 推荐标的：化工龙头白马（万华化学、华鲁恒升、恒力石化等）、氟化工（金石资源、巨化股份等）、铬盐（振华股份）、化纤行业（新凤鸣、桐昆股份等）、农化&磷化工（兴发集团、利民股份等）、硅（合盛硅业、硅宝科技）、纯碱&氯碱（中盐化工、博源化工）、新材料（OLED：瑞联新材、奥来德等）。
- 受益标的：化工龙头白马（卫星化学、东方盛虹等）、化纤行业（神马股份、恒逸石化等）、氟化工（东岳集团等）、农化&磷化工（云天化、川恒股份等）、硅（新安股份）、氯碱行业（中泰化学、新疆天业等）、新材料（国瓷材料、圣泉集团等）。
四、风险提示
油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险。
