标题：平煤股份公司研究：估值筑底修复，高盈利预期下的投资机会
概述：
平煤股份公司2022年年报显示，公司实现了强劲的增长，全年营业收入360.44亿元，同比增长21.37%，归母净利润57.25亿元，同比增长95.90%。这一表现得益于煤炭价格的整体上涨以及公司商品煤售价的提升。此外，公司预计2023年焦钢产业链向好，看好其顶级焦煤资源的韧性与价格增长潜力。
要点：
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业绩增长：2022年，平煤股份原煤产量3030万吨，同比增长5.03%，精煤产量1187万吨，基本持平，商品煤销量3092万吨，同比增长0.89%。商品煤单位售价从1118.07元/吨提升至1280.12元/吨（22.06%），而单位销售成本从723.67元/吨增加至792.33元/吨（10.48%）。全年煤炭采选业务实现营业收入350.52亿元，同比增长22.73%，毛利率提升至34.90%，同比增长6.77个百分点。
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资产注入预期：公司通过竞得河南省宝丰县贾寨—唐街煤勘探探矿权，资源量为14.3亿吨，包含焦煤、1/3焦煤、肥煤。同时，控股股东承诺在未来几年内将夏店矿、梁北二井、瑞平煤电等资产注入上市公司，预计将大幅增加原煤和精煤产量，提升公司盈利能力。
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估值与分红：公司估值处于底部，PE（TTM）仅为4.18x，远低于其他焦煤企业，股息率为8.41%。公司承诺未来三年累计分红不低于母公司年均可供分配利润的30%，并有望通过资产注入、智能化改造等措施降低成本，提高运营效率。
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智能化改造：截至2022年底，公司已完成多个智能化煤矿项目，包括1家国家级示范煤矿、8家省级示范煤矿、28个智能化综采工作面和57个智能化综掘工作面。公司计划通过可转换公司债券募集资金用于煤矿智能化建设改造项目，预计每年可节省7亿元生产成本。
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盈利预测与评级：预计公司2023-2025年归母净利润分别为66.84亿、80.40亿、102.37亿，EPS分别为2.89元、3.47元、4.42元。考虑到公司业绩增长潜力和估值优势，维持“买入”评级。
风险提示：
宏观经济增速放缓、安全生产风险、产量波动等。
