区块链有作用吗基础设施的融资? © 2023 国际复兴开发银行/世界银行H街1818号西北华盛顿20433年电话:202-473-1000互联网:www.worldbank.org这项工作是世界银行集团工作人员的产物。“世界银行集团”是指国际复兴开发银行（IBRD）在法律上独立的组织，国际开发协会（IDA）、国际金融公司（IFC）和多边投资担保机构(MIGA)。虽然世界银行集团认为可靠，但并不保证其准确性、可靠性或本作品所包含内容的完整性，或此处描述的结论或判断的完整性，并且对任何遗漏或错误（包括但不限于印刷错误和技术错误）的内容或依赖内容。这本作品中任何地图上显示的边界、颜色、面额和其他信息并不意味着世界银行集团关于任何领土或认可或接受此类边界。所表达的发现、解释和结论在本卷中不一定反映世界银行集团各组织的观点，其各自的执行董事会及其所代表的政府。本作品的内容仅用于一般信息目的，并非旨在构成法律、证券或投资建议，关于任何适当性的意见投资，或任何类型的招揽。世界银行集团的一些组织或其关联公司可能投资、提供其他建议或服务，或以其他方式拥有财务对本文中提到的某些公司和各方的利益。此处的任何内容均不构成或解释或被视为对世界银行集团任何组织的特权和豁免权，所有这些组织都是专门针对保留。权利和权限本作品中的材料受版权保护。因为世界银行集团鼓励传播其知识，本作品可以全部或部分复制用于非商业性目的，只要给出对这项工作的完全归属。所有关于权利和许可的查询都应是致世界银行出版物，世界银行集团，1818 H Street NW，华盛顿特区，20433，美国;电子邮件:pubrights@worldbank.org。封面图片:© Ami Vitale/Panos Pictures和© Curt Carnemark。世界银行。 确认本报告是公私基础设施咨询基金（PPIAF）和世界银行基础设施融资、PPP和担保（IPG）全球实践。本报告由卢西亚娜·吉马良斯·德拉蒙德·席尔瓦（Luciana Guimaraes Drummond e Silva）领导的世界银行团队编写。官员），由Fida Rana（高级基础设施融资专家），Vincent Launay（高级）基础设施融资专家），国际可持续发展研究所（包括Safa Rahim和David Uzsoki），Yulia Lesnichaya（顾问）和Pablo Armando Alfaro Chavez（设计）。该报告借鉴了背景文件、案例研究和Arnaud Salomon（创始人）的专业知识兼首席执行官，Mt Pelerin），Markus Abbassi（Sygnum Bank代币化主管）和Daniel Ahmed（联合创始人兼首席运营官,Fasset)。1该团队要感谢世界银行ITS技术与创新实验室团队和ALLInfra的富有洞察力和有用的评论以及与团队共享的所有信息。更具体地说，团队要感谢Stela Mocan（ITSTI经理），Mahesh Chandrahas Karajgi（高级IT官，Engineering I，ITSTI），Raunak Mittal（Business Solutions，ITSTI），Bill Kentrup（ALLInfra）和Dave Sandor(ALLInfra)。该团队感谢Imad Fakhoury（IPG全球总监）Fatouma Toure的支持易卜拉希马（IPGPPP集团经理）、沙玛拉·舒克拉（高级公私合作专家）IPG）和Jenny Jing Chao（IPG高级公私合作专家）。这项工作之所以成为可能，是因为PPIAF的财政捐助：https://ppiaf.org。1Mt Pelerin是VQF正式附属的金融中介机构，VQF是瑞士官方认可的自律组织（SRO）。联邦金融市场监管局 （FINMA）。该集团专门从事使用区块链的融资解决方案。他们试图创建一个生态系统将推动区块链推动的金融数字化新时代。Sygnum是世界上第一家数字资产银行，也是具有全球影响力的数字资产专家。该银行是独立控制的，可扩展的和不会过时的数字资产的银行解决方案。法塞特是为可持续基础设施提供道德融资的平台。该平台利用现代区块链技术允许基础设施所有者（政府、公用事业、公私合作伙伴关系等）安全地向机构提供资产支持投资投资者，包括主权财富基金、政府挂钩投资基金、基础设施基金、私募股权基金、房地产基金、和银行。 表的内容 * 除非另有说明，否则本出版物中的所有货币均以美元为单位。 执行概要本报告的目的是评估是否将股权或债务融资数字化用于使用区块链的基础设施项目，即代币化基础设施，提供了足够的好处来证明这项技术的使用。这里提供的信息旨在告知世界银行是否应该探索将其基础设施项目之一代币化的可能性。结论是基于采访代币化初创企业、专家，以及对当前和计划监管的审查迄今为止选定司法管辖区的框架和用例/试点。使用区块链技术的基础设施融资：资产的代币化基础设施投资是通过包容性经济为社会创造长期利益的一种手段增长和福祉，同时有助于低碳转型。2然而,该行业正面临着一些挑战，包括治理不善和基础设施系统的管理不善。3项目是也经常是大资本密集型的，不能立即盈利。4因此,创新机制需要撬动私人融资并降低资本成本。维护也很重要利益相关者之间的信息对称，并为投资者提供透明的数据明智的投资决策。最重要的障碍之一是匹配充足的私人供应资金对基础设施的需求。5使用像区块链这样的分布式账本技术（DLT）可以潜在地克服许多阻碍基础设施扩展的挑战。融资和管理的效率基础设施项目可以通过利用去中心化等技术的核心功能来改进，不变性和透明度。67区块链是一个不可变的技术基础设施，旨在设计支持跨多个网络的同时访问、验证和记录更新。8这些功能使区块链成为能够改变业务的颠覆性技术。最常见的这项技术在金融中的应用可以通过证券型代币产品（STO）筹集资金，以及交易后流程，如证券清算和结算。区块链技术的另一个应用是真实资产的代币化。标记化是一个过程将权利、资产所有权单位、债务，甚至实物资产转换为数字代币区块链。9这使得历史上缺乏流动性的资产能够分解成更小的单位，代表所有权和鼓励金融民主化。2https://www.oecd.org/gov/infrastructure-governance/resilience-maintenance/3https://sdg.iisd.org/news/world-bank-report-illustrates-benefits-of-resilient-infrastructure/4https://wip.mitpress.mit.edu/pub/pq3p2jw2/release/15https://abfer.org/media/abfer-events-2020/specialty-conf/12_paper_Tian_Asset-Tokenization-A-Blockchain-Solution.pdf6https://www.oecd-ilibrary.org/environment/blockchain-technologies-as-a-digital-enabler-for-sustainable-infrastructure_0ec26947-en7https://www.frontiersin.org/articles/10.3389/fbloc.2019.00016/full8https://www.investopedia.com/terms/d/distributed-ledger-technology-dlt.asp9https://www.bnymellon.com/us/en/insights/all-insights/tokenization-opening-illiquid-assets-to-investors.html1 标记“现实世界”资产的潜在优势包括： 自动化带来的效率提升以及非流动性资产的去中介化、透明度以及更大的流动性和可交易性。这资产的代币化可以使某些资产的所有权民主化，因为更广泛的投资者已经访问。与区块链原生代币相反，如比特币，只在区块链上具有价值，真正的世界资产在链下也有潜在的价值，由存在于链外的实物资产支持。分类帐。现实世界资产代币化最突出的用途是证券（债券和股票），大宗商品（如黄金）和非金融资产（如房地产）。据称，基础设施的代币化可以解决三个目标：融资计划，10民主化的基础设施,11提高基础设施管理效率。12这些目标通过区块链技术的核心功能相互关联和实现——去中心化、不变性和透明度。从基础设施使用中获得的数据和绩效结果可以发现运营效率低下的问题，并释放新的收入来源第三方规划建立新服务和资本增值机会。13以下是与区块链基础设施开发相关的一些具体活动技术可以改善:1. 改善项目管理----合同标准化金融标准化项目准备工作桥接数据差异2. 改善投资环境---金融工程、风险分配和缓解监管框架和资本市场质量基础设施智能合约在基础设施项目中的使用：基础设施管理通常很复杂，涉及多个承包商和分包商。承包商通常负责提交正确的分包合同金额。然而，承包商经常夸大由增加加价的既得利益驱动的金额由供应商收费。由于子金额的记录不正确，可能会发生夸大金额或税收、工会费或其他法定收费的应用。然后需要手动进行验证和纠正这些金额，这既是成本又是时间密集型的。10https://www.oecd-ilibrary.org/environment/blockchain-technologies-as-a-digital-enabler-for-sustainable-infrastructure_0ec26947-en11https://www.oecd-ilibrary.org/environment/blockchain-technologies-as-a-digital-enabler-for-sustainable-infrastructure_0ec26947-en12https://www.interaxis.io/blog/real-world-assets-defi/13https://abfer.org/media/abfer-events-2020/specialty-conf/12_paper_Tian_Asset-Tokenization-A-Blockchain-Solution.pdf2 聪明的使用合同14可以通过验证发票和链接来提高流程的透明度它们在实时区块链数据库中掌握数据。报告提出了三方匹配为实现发票:一个。采购订单/工作范围：包含承包给分包商的活动清单由主要承包商/业主代表。发票应匹配并反映这些由承包商/业主代表批准的活动。b.认证进度：包含由分包商完成并由主承包商指定的主管。此进度应匹配且适当地证明是完成。c. 主数据：这包含由费率表组成的发票的基础（针对每项活动），活动代码列表、标记列表和可接受的操作比率。例如，运营商成本到设备成本，间接费用成本对人工成本，物流成本到总成本。与发票的这种三方匹配验证了承包商输入的合同详细信息，并且确保成本和运营比率设置在既定参数范围内。区块链使交易包含合同和发票的所有方面，同时跟踪范围的任何更改主数据的工作和进度。对合同或发票的任何更改都将对所有者可见，主承包商和分包商同时进行。这种智能合约方式也抑制了承包商不合规的风险。的嵌入每个活动的预定操作比率通过触发对所有利益干系人 - 不合规情况下的业主、主承包商和分包商。这提高透明度将减少不合规支出的情况，并突出沿线的低效率供应链。根据这一评估，公司可以将资源重新分配给将促进更高质量的分包商工作。此外，自动化流程可实现实时解决订单和索赔的变更，减少歧义和潜在错误。智能合约支持各种操作场景的编程和自动执行根据合同条款透明地验证发票。这增加了合同的透明度管理并减少对全职合同管理员的需求。总而言之，代币化有可能改变我们所知道的基础设施融资。它可以在确保公平和安全的同时，实