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长电科技在周期下行背景下,业绩仍实现稳健增长。公司全年实现营收338亿元,同比增长11%,实现归母净利润32亿元,同比增长9%,实现扣非归母净利润28亿元,同比增长14%。公司在汽车电子,高性能计算等领域完成了多项新技术开发及多家全球知名客户新产品的量产导入;来自于汽车电子的收入22年同比增长85%,来自于运算电子的收入同比增长46%。公司持续受益半导体行业复苏,全年资本开支彰显信心。预计公司23-25年每股净资产分别为15.75、17.63、19.67元,根据可比公司23年平均3.4倍PB,给予53.55元目标价,维持买入评级。