营收结构持续优化，先进封装打开成长空间

长电科技（600584.SH）的研报总结如下：

公司概况与财务表现：

• 营收与盈利增长：长电科技在2022年的营收为337.62亿元，同比增长10.69%，净利润为32.31亿元，同比增长9.20%。扣除非经常性损益后的净利润增长13.81%。
• 产品结构优化：公司持续优化产品结构，重点布局高附加值市场，如汽车电子、5G通信、高性能计算、存储等。消费电子占比下降，汽车电子和运算电子占比持续提升。

市场表现：

• 股价表现：过去一年，股价累计涨幅超过32%，相对收益与绝对收益分别达到32%和36.2%。
• 市值与流通性：总市值为577.46亿元，流通市值相同，总股本和流通股本均为1779.55百万股。

研发投入与技术创新：

• 封装技术：公司在通信应用、高性能运算市场和汽车电子领域均有突破，如掌握RFFE SiP封装技术、研发FO-MCM封装技术、开展SiC和GaN的功率封装技术等。

投资建议：

• 预计未来三年收入和净利润持续增长，预计2023年至2025年收入分别为368.99亿元、403.26亿元、440.73亿元，净利润分别为34.81亿元、37.92亿元、42.10亿元，维持“买入-A”的投资评级。

风险提示：

• 行业景气度下滑的风险；
• 产品研发不及预期的风险；
• 市场开拓不及预期的风险。

财务预测与估值：

• 收入与净利润预测增长稳定，市盈率、市净率等估值指标显示公司估值相对合理，股息收益率有提升空间。

分析师声明：

• 报告符合专业规范，分析师拥有证券业协会认可的执业资格，确保信息准确、研究观点客观。

免责声明：

• 报告仅供特定客户使用，不视为对任何人的投资建议，投资者应自行考虑投资决策。

版权与联系方式：

• 报告版权属于安信证券，详细声明可在报告末尾查阅，联系地址、邮编及联系方式提供给深圳市、上海市和北京市的安信证券办公地点。

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